Inflace v prosinci i přes silný růst cen potravin přimrzla na 2 % (Analýzy makroindikátorů)

Prosincová inflační čísla překvapila, když meziroční cenový růst zůstal beze změny, zatímco my i trh jsme čekali zrychlení inflace. Nejvíce nás zarazil pokles jádrových cen. Ten byl podle nás pouze dočasný. Jádrová inflace v prvních měsících letošního roku zrychlí a s ní i celková inflace. ČNB tak bude mít důvod zvyšovat sazby už na únorovém zasedání.

Ceny v Česku v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,1 %. Největší zásluhu na tom mělo zdražování potravin, které výrazně korigovaly svůj listopadový cenový pokles. Navíc na ně působí tradiční zimní sezónnost, protože se zvyšují ceny čerstvých potravin. Celkové zdražování nezvrátily ani padající ceny ropy, které stlačily ceny pohonných hmot na domácích čerpacích stanicích, ani jádrové ceny, které podle našeho předběžného výpočtu meziměsíčně mírně ztratily. V této kategorii vidíme například snížení cen oděvů a obuvi, které může velmi rychle zkorigovat. Na druhé straně ceny služeb se meziměsíčně zvýšily o 0,2 %. Ty jsou tlačeny nahoru mzdovým vývojem a jejich korekci tak čekat nemůžeme.

Meziroční inflace v prosinci zůstala na 2 %. Ve srovnání s předchozím rokem pozorujeme výrazný propad cen pohonných hmot a malé zrychlení inflace cen potravin. Jádrová inflace sice o desetinu procentního bodu zvolnila, stále se ale podle našeho výpočtu drží vysoko na 2,5 %. Oproti listopadové prognóze centrální banky se inflace nachází o půl procentního bodu níže. Nicméně odchylka je způsobena volatilními složkami potravin a pohonných hmot. Jádrová inflace pravděpodobně zůstala silnější, než ČNB předpokládala.