Pět důvodů k optimismu v roce 2019

Zatímco se někteří analytici a ekonomové předhání v černých vizích pro příští rok, investiční banka Natixis poukazuje na „pět stabilizačních faktorů“, které by měly v roce 2019 ekonomice a trhům pomáhat. Patří mezi ně monetární i fiskální politika, poptávka po službách, síla korporátního sektoru a možná překvapivě i oblast mezinárodního obchodu.

Ohledně monetární politiky Natixis poukazuje na to, že ve Velké Británii, eurozóně a Japonsku zůstávají sazby nízko a monetární politika se stává expanzivní i v Číně. Americký Fed pak sice sazby zvedá, ale tato jeho politika již je odražena v cenách investičních aktiv a tudíž by neměla působit problémy. Významným ukazatelem je pak podle banky poměr tempa růstu globální ekonomiky k sazbám a výši vládních výnosů. Jak ukazuje následující obrázek, tempo růstu se stále drží znatelně nad sazbami i výnosy, což by mělo znamenat, že z globálního pohledu je monetární politika stále nastavena expanzivně:

Zejména díky Spojeným státům a Číně by pak měla být z globálního hlediska uvolněná i fiskální politika, což by mělo vyvažovat slábnoucí poptávku soukromého sektoru v oblasti spotřebního zboží a investic. Pozitivně se naopak vyvíjí poptávka po službách.

Za velmi pozitivní Natixis považuje sílu korporátního sektoru, která je mimo jiné znát z relativně nízkého počtu defaultů, z vývoje ratingů a v neposlední řadě ze ziskovosti, viz následující graf. Díky tomu bychom mohli v roce 2019 vyloučit recesi pramenící z prudkého růstu defaultů či poklesu korporátních investic daného znatelným zhoršením finančních výsledků firemního sektoru.

Natixis má také za to, že negativní dopad obchodních sporů a zejména tenzí mezi USA a Čínou je ve skutečnosti menší, než se obecně tvrdí. Mimo jiné proto, že cla uvalená na čínské exporty do USA sice snižují kupní sílu Američanů, ale tento negativní jev je vyvážen tím, že příjmy z cel jsou obratem napumpovány do ekonomiky přes vyšší vládní deficity. Natixis se tedy sice domnívá, že růst globální ekonomiky v příštím roce „bezpochyby ubere na tempu“, ovšem důvod k panice neexistuje.

Zdroj: Natixis