Clarida (Fed): Ekonomika je silná, nicméně inflační dynamika slábne. Pozvolné zvyšování sazeb bude pokračovat
Viceguvernér Fedu Richard Clarida ve svém včerejším projevu prohlásil, že Fed bude i nadále pokračovat v pozvolném zvyšování sazeb, přičemž posílil očekávání trhu, že k dalšímu hiku dojde již na prosincovém zasedání Fedu. Co se týče pohledu Fedu na současnou ekonomickou dynamiku ve Spojených státech, Clarida prohlásil, že ekonomika je v současnosti silná, nicméně vnímá některé známky zpomalující inflační dynamiky. Tento komentář se shoduje s v pondělí publikovaným paperem výzkumníků FRB of St. Francisco, který poukazuje na „významnou šanci“, že v blízké budoucnosti inflace opět klesne pod inflační cíl Fedu.
Tato „významná možnost“ tak nahrává našemu pohledu, že ekonomická situace v příštím roce Fedu neumožní provést tři zvýšení úrokových sazeb, ale spíše námi odhadované 1- 2 zvýšení.
Obecně, s tím, jak se Fed se svými sazbami postupně blíží odhadované úrovni dlouhodobé rovnovážné sazby (r*), se začíná více spoléhat na přicházející ekonomická data, nežli na projekce ekonomického vývoje generované modely. Důvod je prostý, neutrální úroková sazba je nepozorovaná veličina, kterou je potřeba pomocí ekonomických modelů odhadnout z dat o chování reálné ekonomiky. Problémem je, jak ukazuje následující graf, že různé metody odhadu rovnovážné sazby poskytují různé výsledky…
Tyto různé metody se shodují, co se týče trendu vývoje neutrální sazby, nicméně rozptyl jejich odhadů je poměrně značný, jak kromě jiných zmínil jak guvernér Fedu, Jerome Powel, tak spoluautor v „nejslavnějšího“ modelu/odhadu neutrální sazby, John Williams (president FRB New York).
Dokud se Fed se svými sazbami pohyboval hluboko pod odhadovanou úrovní rovnovážné sazby, nepředstavoval tento „rozptyl“ výrazný problém, a tak se představitelé Fedu ve svých projevech na „r*“ poměrně často odvolávali, a
používali ji jako input pro své rozhodování. V současnosti se ale Fed již výrazně přiblížil k úrovni „r*“ a rozptyl „pár desetinných bodů“ již hraje poměrně výraznou roli, což si vedení Fedu evidentně uvědomuje. Právě z tohoto důvodu budou pro Fed v nadcházejícím období věnovat větší pozornost přicházejícím ekonomickým datům, než dlouhodobým projekcím, a případný pohyb sazeb bude reakcí na aktuální ekonomický vývoj spíše než snaha o „normalizaci“ sazeb, jako tomu bylo v minulých letech.
Jan Žemlička, analytik
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Stát motivuje k rekvalifikaci v IT: Vysoké šance na získání dotace, ale žadatelů je málo
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Tipy, jak vybrat spořicí účet: Nenechte se nachytat na podmínky bank
Marek Pokorný, Portu
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Profi Credit čelí pokutě 4 miliony korun za nedodržování svých povinností
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Petr Holub, MojeNebankovka