Výsledky VIG za 2Q18 pod odhady trhu, výhled potvrzen

VIG reportovala za 2Q 2018 zisk před zdaněním ve výši 115 mil. EUR. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 3 % r/r na 2,3 mld. EUR a za celé první pololetí o 4 % r/r na 5,2 mld. EUR. Po očištění o klesající segment jednorázového životního pojištění by růst pojistného byl dokonce 6%. Růst výnosů z investic o 13 % r/r je podpořen mimořádným výnosem z prodeje podílu ve společnosti s Immo. Na druhou stranu pojišťovna zaúčtovala odpis goodwillu v Rumunsku ve výši 50 mil. EUR. Oproti naší projekci tak vyšší výnosy z investic a nižší provozní náklady kompenzovaly zmíněný odpis goodwillu a na úrovni zisku před zdaněním je výsledek v souladu s našimi odhady. Vyšší minoritní podíly a s tím spojený pokles čistého zisku pak souvisí s volatilitou výsledků bytových družstev, které VIG konsoliduje do svých čísel.

Management zároveň zopakoval celoroční výhled, kde počítá s předepsaným pojistným okolo 9,5 mld. EUR a ziskem před zdaněním v rozmezí 450 – 470 mil. EUR.

Výsledky potvrdily solidní růst pojistného a stabilizaci výnosů z investic. Vzhledem k dosavadním výsledkům očekáváme, že společnost výrazně překoná celoroční výhled na úrovni předepsaného pojistného a bez výraznějších problémů jej splní na úrovni zisku před zdaněním. Celkové vyznění zveřejněných informací vnímáme mírně pozitivně, nicméně nepředpokládáme výraznější dopad na dnešní obchodování.