Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  03.05.2018 17:08:05

ČNB nezvýšila sazby, ani významně nezměnila prognózu (Speciální analýzy)

Dnešní zasedání centrální banky nepřineslo moc nového. Sazby zůstaly beze změny a moc nového nepřinesla ani jejich předpokládaná trajektorie. Ve hře zůstává jedno zvýšení v posledním čtvrtletí letošního roku. Hlavním překvapením je, že již dnes jeden člen bankovní rady hlasoval pro zvýšení sazeb. Zasedání potvrdilo naší novou prognózu, že ČNB letos ještě jednou zvýší sazby. Pro příští rok jsme opatrnější než centrální banka, když očekáváme dvojí růst sazeb.     

Bankovní rada ČNB na dnešním zasedání ponechala sazby beze změny. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest ze sedmi přítomných členů tohoto orgánu. Jeden se vyslovil pro zvýšení sazeb, protože se domnívá, že celková cyklická pozice ekonomiky odpovídá utaženější měnové politice.

Ekonomická prognóza centrální banky nedoznala závažných změn. Centrální banka vylepšila svůj odhad růstu v letošním i příštím roce. Její odhad pro letošek je nyní v podstatě totožný s naší prognózou. Naproti tomu inflační výhled se posunul níže. To je reakce na překvapivý propad cenového růstu v prvním čtvrtletí letošního roku. I prognóza koruny se posunula ve směru aktuálních hodnot. Nicméně ČNB i nadále očekává její prudké posílení. To se má ale odehrát až ve třetím čtvrtletí. V příštím roce už by koruna výrazněji přidávat neměla. Tomuto vývoji odpovídá i očekávaná trajektorie úrokových sazeb. Té pro letošní rok odpovídá pouze jedno jejich zvýšení v samém závěru roku. O utahování měnových podmínek se letos totiž má starat měnový kurz. V příštím roce naopak vidíme strmý růst úroků, který odpovídá stagnující koruně.

Příští rok bude potřeba utahovat měnové podmínky menší

Zatímco pro letošní rok je naše nová prognóza v souladu se současným výhledem centrální banky, pro příští rok vidíme zásadní rozdíly. Koruna podle nás bude ještě posilovat, o což se postará právě centrální banka svým zvyšováním sazeb. Ve druhém pololetí očekáváme, že se bude projevovat námi očekávané zpomalení globální ekonomiky, které ČNB přesvědčí dát si se zvyšováním sazeb přestávku. I kdyby globální zpomalení nebylo tak rozsáhlé, jak nyní očekáváme, centrální banka by podle nás nepřistoupila k tolika zvyšování sazeb, kolik publikovala ve své současné prognóze (4-5 zvýšení). Rozdíl je pravděpodobně v našem pohledu na ECB. Ta bude v dalších letech se zvyšováním sazeb opatrnější. Náš hlavní scénář počítá s tím, že ČNB příští rok zvedne sazby pouze dvakrát. Pokud ekonomika bude i nadále růst nad svým potenciálem, můžeme uvažovat o dalším jednom až dvou zvýšení sazeb nad rámec naší hlavní prognózy.    

Autor: Viktor Zeisel

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Po 15:24  Důvěra v českou ekonomiku se v závěru roku lehce zhoršila (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 14:56  Kanadský PPI vyšší, než se očekávalo X-Trade Brokers (XTB)
Po 14:13  Co stojí za pádem brazilského realu? X-Trade Brokers (XTB)







Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688