Úrokové sazby a dluhopisy: Ve čtvrtek delší MM úrokové sazby mírně klesly. IRS sazby prakticky stagnovaly.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Ve čtvrtek delší MM úrokové sazby mírně klesly. IRS sazby prakticky stagnovaly.
• Ceny státních dluhopisů klesly. Cena GB 6.95/16 klesla na 110,95 a vynáší 5,775% (+4bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 vzrostla na 106,20 a na bidu vynáší 5,682% (+3,3bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl na GB 6,05/04 na 102,88 při výnosu 4,760% (+1,2bp).
• Přestože během včerejška došlo k zasedání bankovní rady ČNB nad měnově-politickými otázkami, trh Fixed Income se opět řídil spíše zahraničním sentimentem. Výnosy klesaly především odpoledne. Mírně lepší průmyslová produkce v Německu a zejména lepší než očekávaná americká data HDP (1,7%), University of Michigan indexu (95,7) a Chicagských PMI (55,7) vedla k vzestupu sazeb v zahraničí.
• ČNB podle převládajících očekávání nerozhodla změnit úrokové sazby a J. Frait zopakoval, že ekonomika nepotřebuje žádný dodatečný stimul. „Úrokové sazby jsou nastaveny adekvátně“. Většina komentářů na tiskové konferenci však směřovala ke kurzu koruny. Nic nového sděleno nebylo a kurz se dostává na další historická maxima. Poselství kurzu pro krátké sazby je jasné - inflace bude nízká.

• Delší eurové MM úrokové sazby víceméně stagnovaly. IRS sazby vzrostly o 1,5-2,2bp.
• Ceny dluhopisů klesaly. Cena 2Y Schatzu ubrala na 99,89 při výnosu na offeru 4,308% (+3,9bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,903% proti 4,874% předešlý obchodní den (+2,9bp). Cena německého desetiletého Bundu mírně klesla na 98,12 při výnosu 5,248% (+3,1bp). Červnová future na 10Y Bund stoupla na 104,78 (-25bp).
• Vývoj evropských sazeb byl včera ovlivněn především velmi optimistickými americkými daty. Evropská čísla velkým překvapením nebyla. Růst pěněžní zásoby M3 v únoru zpomalil na 7,4%, nicméně se stále pohybuje nad cílem centrální banky ve výši 4,5%. Potvrzuje se názor ECB, že nadměrný objem peněž v ekonomice je způsoben především přesunu aktiv do více likvidních instrumentů minulý podzim. Německá průmyslová výroba sice mírně předčila očekávání, číslo však nemůže být považováno za přehnaně optimistické. Příští týden ve čtvrtek proběhne zasedání ECB, nepředpokládáme však, že dojde k změně v nastavení v měnové politice. Během dneška budou evropské trhy uzavřeny.

• Delší dolarové MM sazby včera stagnovaly. IRS sazby přidaly 4-6bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries klesaly. Cena 2Y-benchmarku klesla na 99 26/32 a vynáší 3,71% (+11bp). Cena 5Y Treasuries klesla 6/32 na 94 19/32 při výnosu 4,81% (+5bp). Cena UST-10Y ubral na 95 31/32 při výnosu 5,40% (+6bp).
• Zejména lepší než očekávaná americká data HDP (1,7% oproti očekávání 1,4%), University of Michigan indexu (95,7 oproti očekávání 95) a Chicagských PMI (55,7 oproti očekávání 54) vedla k vzestupu sazeb. Co dodat čísla hovoří sama za sebe a dobře ilustrují neuvěřitelnou akceleraci ekonomiky. HDP bylo v Q4 taženo především spotřebou, která přidala přes 6%. Ostatní složky HDP výrazně klesaly. V Q1 se ke spotřebě přidá především zvyšování zásob předpokládáme proto, že HDP vzroste přes 5%.