Pimco: Změny na EM mají hlubší základ, akciová rally nekončí
Pozornost investorů přitahuje řada krátkodobých témat včetně negativních sazeb, Brexitu a aktuální politiky Fedu. Možná je ale ta správná chvíle zabývat se dlouhodobými trendy. Během posledních let totiž došlo k nepozorované fundamentální změně na rozvíjejících se trzích (EM), která podle našeho názoru povede k růstu hodnoty tamních aktiv. Rozvíjející se trhy jsou samozřejmě heterogenní třídou aktiv, nalezneme tu řadu rozdílných investičních příběhů, které ještě nejsou u svého konce. Jak ale bylo naznačeno, EM jsou stále více atraktivní, a to zejména ve srovnání s vyspělými trhy.
Na rozvíjejících se trzích je patrný povzbudivý posun směrem ke strukturálním reformám a méně populistické politice. Děje se tak v době, kdy v některých vyspělých ekonomikách získává populismus naopak na síle. V Argentině a Brazílii došlo ke změnám ve vládě, které by měly zajistit protržní reformy. Indie učinila velký krok směrem k reformě daňového systému. Podobné změny jsou přitom významným krokem ke snížení rizikových prémií na EM a zvednutí fundamentální hodnoty tamních aktiv. Ještě v roce 2012 jsem moc hodnoty na rozvíjejících se trzích neviděl. Psal jsem o tom, že tyto trhy trpí hlubšími problémy, než se na první pohled zdálo. Jejich tradiční růstový model už nefungoval a přechod na model nový nepokročil. Nyní se ale situace mění.
Posilování dolaru je za námi, ceny komodit se stabilizovaly a vnější prostředí už také není vůči EM tak nepříznivé. Řadě centrálních bank to umožnilo uvolnění monetární politiky. Dá se tudíž čekat cyklické oživení. Platí to zejména o Brazílii a Rusku – o zemích, které doposud sužovala recese. Zatímco na Západě panují obavy z toho, že centrální banky už vyčerpaly všechny možnosti stimulace, centrální banky na rozvíjejících se trzích k ní mají ještě velký prostor. Aktiva na vyspělých trzích jsou navíc drahá. To vše dohromady mi ukazuje, že rally na EM, která začala na počátku letošního roku, stojí na pevných nohou a ještě neskončila.
Autorem je Joachim Fels.
Zdroj: Pimco
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři