Úrokové sazby a dluhopisy: V úterý delší MM a IRS sazby stagnovaly. Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V úterý delší MM a IRS sazby stagnovaly.
• Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně. Cena GB 6.95/16 nepatrně stoupla na 111,55 a vynáší 5,717% (-0,1bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 nepatrně stoupla na 106,75 a na bidu vynáší 5,611% (-0,2bp). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval GB 6,05/04 na 102,95 při výnosu 4,745% (0bp).
• Ranní maloobchodní tržby trh ani nás nepřekvapily (+2,7%), když celkové číslo skončilo v rámci průměrných očekávání (2,5%). Ceny dluhopisů se nijak výrazně nezměnily ani přesto, že rozptyl odhadu byl více než široký od -2% do +4,5%. Dluhopisy ráno ignorovaly, jak slušné tržby, tak zvýšení sazeb švédské centrální banky. Naopak jsme viděli zvýšení jejich cen řádově o jeden spread. Tyto zisky však bondy vymazaly po extrémně silném ZEW indexu, který je jinak evropským (a pochopitelně) i českým trhem ignorován. Pro příští dny bude důležitý především výsledek dnešního zasedání FEDu a především čtvrteční HDP. Dnešní čísla platební bilance budou důležitá především pro FX trh.

• Delší eurové MM a IRS včera víceméně stagnovaly.
• Ceny dluhopisů na delším konci neparně rostly, na krátkém stagnovaly. Cena 2Y Schatzu stagnovala na 100,05 při výnosu na offeru 4,222% (+0,5bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,818% proti 4,825% předešlý obchodní den (-0,7bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 98,55 při výnosu 5,190% (-0,7bp). Červnová future na 10Y Bund vzrostla na 105,22 (+4bp).
• Během včerejšího dopoledne měly výnosy evropských benchmarků tendenci vyklesávat. Posléze však tratily dosažené zisky, když na trh dopadlo zvýšení Švédské centrální banky a zejména výrazně vyšší ZEW index. Ten je mnohými považován za velmi dobré vodítko pro Ifo index, který bude zveřejněn příští týden. Dnes ráno otevřely Bundy nahoru ovlivněny opatrností FEDu ohledně hodnocení ekonomiky. Během dneška nepředpokládáme růst výnosů.

• Delší dolarové MM sazby včera stagnovaly. IRS sazby klesly 5-2bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries rostly. Cena 2Y-benchmarku vzrostla 4/32 nížena 99 1/32 a vynáší 3,53% (-6bp). Cena 5Y Treasuries stoupla 5/32 na 95 6/32 při výnosu 4,65% (-5bp). Cena UST-10Y přidala 5/32 na 96 28/32 při výnosu 5,28% (-2bp).
• Přestože FED včera změnil své hodnocení ekonomiky na neutrální, opatrnost doprovodného komentáře vedla k vzestupům cen Treasuries. FED totiž vidí za současným urychlením hospodářské aktivity především snahu o doplnění zásob, které se nacházejí na rekordně nízkých úrovních. Včerejší události snížily pravděpodobnost zvýšení sazeb již v tomto pololetí a podpořen tak byl především krátký konec křivky. Během dneška budou zveřejněny Housing Starts a deficit státního rozpočtu. Během příštích dní předpokládáme postupný návrat výnosů na růstovou trajektorii.