Trhy se radují z cyklického oživení v Číně. A dělají chybu!
Většina ekonomů se domnívá, že Čína prochází krátkodobým cyklickým oživením, které táhnou fiskální deficity a zvýšená úvěrová aktivita. Tuto politiku lze nějaký čas udržovat, protože vládní dluh leží poměrně nízko a státem vlastněné banky mohou být nuceny k tomu, aby deficity financovaly. Cyklická stimulace se projevuje zlepšeným výhledem ve výrobním sektoru, zvyšuje se aktivita ve stavebnictví a v oblasti investic do infrastruktury, nových technologií a v dalších oblastech. Robustní je spotřeba domácností a dokonce dochází ke zmírnění odlivu kapitálu.
Právě odliv kapitálu budil v posledních měsících velké obavy na trzích. Graf ukazuje, že začal v roce 2014 a v roce 2015 se dále prohluboval. Současné cyklické oživení ovšem vývoj otočilo a odliv kapitálu v poslední době znatelně slábne:
Podle našeho názoru je ale popsaný optimismus přehnaný. Domníváme se totiž, že současné cyklické oživení nepřejde v dlouhodobější zlepšení čínské ekonomiky. Ta totiž trpí vysokými náklady práce relativně k sofistikovanosti její produkce. K tomu se přidávají nadbytečné kapacity, které tlačí na pokles cen. Řešením je posun směrem k produkci s vyšší přidanou hodnotou, ovšem tento proces je v Číně velmi pomalý a podle nás neexistuje žádný rychlý způsob, jak se dostat ze současné deflační spirály.
Čínská vláda váhá s omezením zaměstnanosti ve státem vlastněných firmách a nechce se jí omezovat podporu tradičním výrobním sektorům. Té se jim dostává jak veřejnými výdaji, tak úvěrovou politikou státem vlastněných bank. Tato politika je ale překážkou tomu, aby se země posunula směrem k sofistikovanější produkci a vyřešila tak své strukturální ekonomické problémy.
Zdroj: Natixis
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz