Pražské burze se příliš nedaří vymanit z prosincového propadu, pomohou dividendy? / BIG EXPERT - akcie: týden od 12. 1. 2015

Poslední měsíc roku znamenal pro domácí trh indexově propad o 6 %. Úvod roku zatím přílišné nadechnutí nepřináší. Blížící se období reportů hospodářských výsledků, které odstartuje 23. ledna Unipetrol či 27. 1. VIG, by mohlo výkonnost přeci jen začít vylepšovat. Výsledky totiž dále napoví o očekávaných výplatách dividend v tomto roce.

Právě zmiňované akcie VIG by po loňském více než 8% zvýšení dividendy měly v tomto směru přinést další vylepšení, přestože již ne tak výrazné. Očekáváme navýšení o 5 centů na 1,35 EUR/akcii, což v kontextu oslabující koruny investici meziročně ještě více zatraktivňuje. Zatímco v předchozích reportech jsem zmiňoval již akcie VIG jako krátkodobě neatraktivní, když se vyšplhaly na 5letá maxima 1090 Kč, oddech k hranici 1000 Kč již začíná opět nabízet zajímavou investiční příležitost. Očekávaný dividendový výnos se přibližuje zajímavějším 4 %.

Z hlediska tohoto indikátoru se pro nejbližší týdny kromě akcií PHILIP MORRIS stále hlavním koněm zdají především akcie Komerční banky. Titul, který tradičně dokáže v lednu zamířit na jih, následně s blížícím se rozhodným datem na dividendu směřuje výše. Vzhledem k tomu, že letos banka nejspíše akcionářům přerozdělí nejvíce zisku ve své historii (odhadujeme 300 Kč/akcii), lze znovu predikovat pozitivní vývoj, když navíc ziskové hospodaření banky by letos mělo zůstat přinejmenším stabilní.

Zatímco poslední finanční titul ERSTE, vzhledem k očekávané loňské rekordní ztrátě, letos dividendu akcionářům s největší pravděpodobností nenabídne, zůstávají z hlavních titulů v tomto ohledu zajímavější prakticky jen akcie ČEZ. Titul však nyní spíše zachraňuje firemní pokles investic a očekávaný nárůst cash flow umožňující rovněž vyplatit větší podíl zisku. Naděje, že ČEZ zachová dividendu na 40 Kč, stále žije. Otázkou je budoucnost, když ceny elektřiny marně hledají dno. Zatímco v průběhu loňského roku se zdálo, že by v regionu mohly mít své nejhorší za sebou, přelom roku přinesl vystřízlivění. Přestože ČEZ zatím nezveřejnil, za jakou cenu prodal svou celou letošní produkci, lze očekávat, že meziročně přinejmenším o 10 % levněji. Navíc prodeje pro rok 2016 zatím vypadají na další zhruba obdobný pokles. Když vezmeme v potaz, že každé jedno euro na MWh prodané elektřiny znamená pro firmu zhruba1,5 mld. Kč na provozním zisku, pohled na tržní ceny do budoucna rozhodně optimismus akcionářům nepřináší. Například pro následující rok se nyní v Německu ceny pohybují u hranice 32 EUR/MWh. Pro srovnání loňskou produkci přitom ČEZ vyprodal za více než 44 EUR/MWh.

Jiří Zendulka, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 1. 2015.

• Michal Chrvala
• Jiří Zendulka - BH Securities
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Radek Pavlíček, Jan Mach - Roklen360
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.