Pražská burza nedokáže těžit z globálního optimismu / BIG EXPERT - akcie: týden od 2. 11. 2015

Srpnový otřes na akciových trzích zasáhl i pražskou burzu. Zdálo se, že se z něj dokáže dostat dokonce rychleji, než zahraniční trhy. Index PX po poklesu až k hranici 935 b. končil prázdniny dokonce na 1024 bodech. Od té doby jsme však takové hodnoty neviděli. Po následně globálně negativním září měsíc říjen přitom pro řadu akciových trhů znamenal vůbec nejlepší měsíc v roce či dokonce za několik let. Pražská burza však dokázala indexově přidat jen +1,24 %. Na druhou stranu dopadla lépe než "nejhorší" sousední Polsko, kde index WIG 20 přišel o -0,31 %.

Znát je výprodej portfolií ať už v souvislosti třeba s koncem některých obchodníků či v souvislosti s omezováním obchodování některých finančních skupin (v návaznosti na narůstající regulaci). Trh tedy musí v posledních týdnech absorbovat větší množství prodejů. S blížícím se koncem roku by se měla situace v tomto ohledu již zklidňovat.

Dalším faktorem je dění na konkrétních titulech. Svou vahou letos tíží především ČEZ a VIG. Alespoň akcie pojišťovny se již konečně začaly nadechovat z 3letých minim, zatímco ČEZ od pokračování poklesu nyní zachránila oznámená vratka části daní zaplacených v minulosti z emisních povolenek. Kromě současných nepříjemných odstávek jaderných zdrojů jsou alfou a omegou u titulu do budoucna stále ceny elektřiny, které se po říjnových minimech zatím zřejmě jen zlehka nadechují. Akcie ČEZ se kromě korelace s cenami elektřiny jinak v příštích týdnech a měsících nejspíše budou obchodovat v závislosti na dividendě, resp. různorodých pohledech investorů ohledně atraktivity/neatraktivity dividendového výnosu.

Pražskou burzu letos zachraňují zejména akcie ERSTE a také po rozdělení O2 C.R. Mělo by tomu tak být i v nejbližší době, k vyšším letošním ziskům by se navíc měly navrátit i akcie Komerční banky. Ty se poklesem opět dostaly k atraktivní hranici 5 tis. Kč. Pro některé investory jsou poslední výsledky zklamáním, nicméně na hospodaření banky lze nejen z letošního pohledu, ale i do budoucna stále pohlížet konzervativně pozitivně. Nebylo by překvapením, pokud by banka v příštím roce vyplatila dividendu i o něco vyšší než letos rekordních 310 Kč/akcii. Z menších titulů do budoucna nadále černým koněm zůstávají akcie Fortuna. Pokračovat by měly v odrazu ze srpnových minim, když i poslední hospodářské výsledky naznačují obrat v poklesu ziskovosti.

Souhrnně vzato, pražská burza by se indexově měla do konce roku podívat zpět k hranici 1000 bodů.

Jiří Zendulka, BH Securities

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 2. 11. 2015.

• Michal Chrvala
• Jiří Zendulka - BH Securities
• Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST
• Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
• Radek Pavlíček - Roklen360
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.