4 zahraniční akciové fondy, které nemají strach z rozvojových trhů
Poslední
dobou zažily rozvíjející se trhy více poklesů než růstů. V roce 2011, kdy
investoři v souvislosti s obavami z makroekonomických ukazatelů
utíkali do bezpečí, MSCI Emerging Markets Index či EM Index ztratil 18%. Oproti
tomu MSCI EAFE (složený z akciových titulů rozvinutých trhů) zaznamenal pokles
o 12% a S&P 500
si připsal 2%. K tomu v roce 2013, kdy zmíněné dva hlavní poměřující
ukazatele rozvinutých trhů prudce rostly a dosahovaly nových maxim, EM index
ztrácel 3%. Rok 2014 přinesl konečně změnu a výkon se zlepšil. K 23.
červenci EM index výkonově porazil EAFE a kromě Číny a Koreje předčily
rozvinuté trhy z velké části ty rozvinuté.
Nicméně, neustálé
zápasení rozvíjejících se trhů se slabým výkonem zapříčinilo, že jsou tyto
obchodovány s větším diskontem vůči rozvinutým trhům, než tomu bylo v nedávné
minulosti. Na konci letošního června, sledujíce poměr ceny a zisku se EM index
obchodoval s diskontem 33% oproti indexu S&P a 23% vůči EAFE. To téměř odpovídá
nejvyššímu diskontu vůči S&P za posledních pět let.
Fundamentální
důvody ukazující proč se rozvíjející se trhy staly relativně levnějšími, jsou zpomalení
růstu Číny, skálopevné provázání brazilské a indické vlády s klíčovými domácími
společnostmi a nárůst inflace na některých místech. Ovšem rozvíjející se trhy
nabízejí potenciálně lákavé, od standardu se odlišující, příležitosti. Investorům,
jež nevyhledávající striktně „čistou hru“, agentura Morningstar ve svém článku představuje
několik diverzifikovaných zahraničních fondů, které jsou otevřené novým
investorům, získaly medailové ocenění analytického týmu agentury a jejichž
investice vykazují značnou zainteresovanost v rozvíjejících se trzích. První
dva uvedené představují relativní stabilitu a druhé dva pak volbu vyššího
rizika.
AllianzGI
NFJ International Value.
Tento fond vyhledává levné, dividendy vyplácející, akciové tituly a značnou
část takových nachází pravidelně na rozvíjejících se trzích. Zainteresovanost v rozvojových
zemích přesahovala na konci června 2014 30%. Zatímco tento rys stojí za tím, že
fond nedosahuje stejných výsledků jako jemu rovní vrstevníci (například v roce
2013), nevede zmíněný fakt k nadměrné volatilitě. Výsledkem obezřetného
investičního přístupu manažerů tohoto fondu jsou vynikající záznamy. Ty
ukazují, že tento fond byl v období od počátku roku 2003 do 23. července
letošního roku schopen porazit při porovnání celkové návratnosti a míry rizikovosti
fondu 95% vrstevníků stejné kategorie.
Columbia
Acorn International.
Zaměření na růstové akcie s malou a střední tržní kapitalizací v kombinaci s
ochotou silně investovat do rozvíjejících se trhů může ve správnou chvíli přinést
turbulentní návratnost. Podobně jako výše zmíněný investuje na rozvíjejících se
trzích přibližně 30% aktiv. Strategií manažerů fondu je neplatit příliš mnoho
za růst a upřednostňovat investice do akcií více kvalitních společností, čímž se
jim částečně daří držet volatilitu pod pokličkou. Samozřejmě, v letech 2008
a 2011, kdy rozvíjející se trhy ztrácely více než ty rozvinuté, porážel tento
fond výkonově téměř 2/3 zahraničních vrstevníků stejného zaměření. Pravda také
je, že prvky opatrného přístupu manažerů fondu způsobily, že zmíněný fond
nedosahoval takových výsledků, jako jeho vrstevníci v rámci četných rallye,
které provázely většinu času posledních pěti let, ovšem na druhé straně není
rivala ve stejné kategorii, který by jej od května 2003 dokázal porazit z pohledu
přiměřenosti k riziku.
Janus
Overseas Fund. Je
agresivnější, než dva výše uvedené. Manažer Brent Lynn jde kamkoliv, kde najde
hodnotu, což často vytváří těkavý mix agresivních růstových akcií, stejně jako akcií
rozvíjejících se trhů, které na konci března letošního roku tvořily téměř
polovinu aktiv fondu, včetně 23% podílu v Indii. Byly doby, kdy Lynn více než
polovinu aktiv fondu investoval do 10 nejlepších titulů držených v portfoliu
fondu. Jeho apetit po rozvíjejících se trzích, spojený s příliš optimistickým
hodnocením firem, jako je Petrobras a Li & Fung, vedl k příšerným
absolutním i relativním výsledkům v letech 2011-13. Na druhou stranu předešlé
výsledky tohoto manažera od poloviny roku 2003, kdy získal výhradní kontrolu
nad fondem, byly vynikající. Tradičně porážel více než 90% svých zahraničních large-growth
vrstevníků, ale díky špatnému výkonu v dobách útlumu, jde ve své kategorii
jen mírně dopředu a tradičně zaostává za benchmarkem MSCI All Country World
Index excluded USA.
TCW International Small Cap. Tento odvážný fond zažil těžký start. Od svého založení na počátku 2011 do 23. července 2014 - období, které se kryje s propadem rozvíjejících se trhů – zaostal výkonově za všemi zahraničními vrstevníky (small/mid-growth). I když ale podstoupené riziko a chybný výběr akcií bolely, stojí za to fond sledovat. Manažer fondu, Rohit Sah, používajíce stejnou strategii shromáždil velmi dobrou historii v rámci sedmiletého působení v Oppenheimer International Small Cap. K určení nejvíce slibných sektorů používá makroekonomickou analýzu a hledá společnosti s mírným zadlužením a s pozitivním výhledem silného cash flow. Záliba v komoditách a společnostech kolem přírodních zdrojů také obvykle vede k obrovské zainteresovanosti v rozvíjejících se trzích - na konci letošního června více než 40%. (Zdroj:Morningstar.com)
Robert Černík analytik
ABEVA Consulting, s.r.o.
je investičním zprostředkovatelem registrovaným u České národní banky (ČNB) dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Společnost nabízí široké spektrum podílových fondů renomovaných investičních společností, dále zajišťuje investice do komoditních fondů, nemovitostních fondů, fondů kvalifikovaných investorů, korporátních dluhopisů a do drahých kovů. V rámci služeb klientům poskytne i zprostředkování hypotečního úvěru, či zajistí nejlepší možnou pojistnou smlouvu dle Vámi zadaných požadavků.
Více informací na: www.abeva.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz