Trhy před zasedáním Fedu vyčkávaly

Akciové trhy na Wall Street vstoupily do nového týdne poněkud nejistě. Při relativně nízkých objemech obchodů si v pondělí nepočínaly dobře zejména zástupci technologických odvětví a především pak výrobci čipů. V segmentu tradičních sektorů ekonomiky pak byla situace příznivější, i když také index newyorské burzy skončil v červených číslech. Smíšené signály zazněly též z makroekonomické oblasti.

V průběhu pondělní seance byla na trhu znát určitá nervozita. Relativně malé objemy uskutečněných obchodů lze přičíst na vrub určité vyčkávací taktice investorů před zítřejším zasedání Federálního rezervního systému (Fed). V tuto chvíli se většina analytiků přiklání k tomu, že dojde k dalšímu poklesu úrokových sazeb, a to opět o 50 bazických bodů. Klíčová jednodenní úroková sazba by tedy potom měla hodnotu 2,5 %, což by představovalo vůbec nejnižší hladinu od roku 1962. Po teroristickém útoku z 11. září by se jednalo již o druhé snížení sazeb a deváté od začátku roku. Poslední události nadále otřásly spotřebitelskou důvěrou, která se v září ocitla na nejnižší hladině za posledních 6 let. Vedle toho se nepříznivě vyvíjí též podnikové investiční výdaje a stále napjatá situace panuje také na trhu práce. To je důsledkem stále pokračujícího propouštění v různých oblastech hospodářství, za kterým stojí ochlazování ekonomického růstu. Jen letecké společnosti na pozadí nedávných událostí oznámily, že propustí až 92.500 zaměstnanců.

Při pohledu na jednotlivá odvětví byl i dnes viditelný jistý příklon investorů k defenzivním titulům. Mezi takové lze zařadit například zástupce farmaceutického sektoru, utility či tabákové a potravinářské společnosti. Analytici nyní očekávají, že zisky společností tvořících index S&P’s 500 ve třetím čtvrtletí poklesnou o 20,1 % a v posledních třech měsících roku pak o 8,2 %. Ještě před nešťastným 11. zářím přitom předpovídaly 14,7% resp. 2,6% propad. Zdaleka nejhůře pak jsou, jak se zdá, postiženy technologické tituly, mezi něž patří například síťový gigant Cisco Systems (CSCO). Dalším příkladem může být výrobce čipů Intel (INTC), jemuž dnes, tedy v pondělí, analytik brokerského domu Merrill Lynch Joseph Osha snížil odhad zisku pro čtvrté čtvrtletí o 36 % na 9 centů na akcii. Akcie Intel v tomto roce oslabily již o 33 %. S varováním přišel též výrobce počítačů Compaq (CPQ), který uvedl, že ve třetím čtvrtletí vykáže ztrátu. Vedle ochlazování ekonomiky k tomu přispěl též útok na Světové obchodní centrum, který vyvolal na trhu značný chaos. Počítačové odvětví je vedle nízké poptávky sužováno též cenovou válkou, která se po oznámené fúzi Hewlett-Packard (HWP) a Dellu (DELL) ještě dále přiostřila.

Z makroekonomických dat dnes byla zveřejněna čísla o vývoji osobních příjmů a výdajů. Zatímco srpnové příjmy zůstaly oproti očekávanému růstu o 0,3 % ve srovnání s minulý měsícem nezměněny, výdaje domácností o 0,2 % vzostly. Stejně tomu bylo i minulý měsíc. Očekávání se v tomto případě pohybovala okolo +0,3 %. Relativně lepší číslo naproti tomu přišlo v podobě indexu Národní asociace nákupního managementu (NAPM). Jeho hodnota v září dosáhla 47,0 %, což sice byl mírný pokles oproti 47,9 % v srpnu, avšak očekávání trhu se pohybovalo okolo 45,0 %. Indikátor však i nadále setrvává pod 50,0% hranicí, která signalizuje kontrakci v ekonomice.