Makroekonomika | 05.05.2011 17:00:46
ČS - koment k rozhodnutí ČNB
-
ČNB dnes ponechala sazby nezměněny na rekordně nízké úrovni 0,75%. Pro zachovaní sazeb bylo 5 členů Bankovní rady, pro růst o 25 b.b. byli zbylí dva členové, pravděpodobně Kamil Janáček a Eva Zamrazilová. To bylo v souladu s očekáváním trhu, neboť většina analytiků oslovená před hlasováním nepředpokládala ve výši sazeb žádnou změnu.
- Nová prognóza také nepřekvapila a provedla pouze kosmetické změny v předchozí (1Q/11) prognóze. Růst HDP už ČNB letos neočekává na úrovni 1,6%, ale 1,5%, a 2,8% příští rok (podle předchozí prognózy 3%). Tato čísla se neodlišují od našeho odhadu, který je 1,8%, respektive 2,8%. Pro očekávanou výši repo sazeb platí to samé – 3M PRIBOR je stále na 1,3% pro 2011 a 2% pro 2012. Změnilo se ovšem časování hiků. První hike se posunul na začátek 4Q/11 (z konce roku) – to je také v souladu s naší prognózou, my totiž očekáváme první změnu sazeb v 3Q/11 (srpen).
- Největší změna se udála ohledně EURCZK. Zatímco pro roky 2009/10 byla ČNB ohledně kačky pesimističtější než my, nyní je situace opačná. ČNB odhaduje pro příští rok úroveň kurzu koruny na 23,4, přičemž náš odhad je o 0,5 koruny slabší. Podle našeho názoru nebude konvergence tak rychlá, jak ČNB předpokládá – česká ekonomika neporoste tak rychle jako před krizí, růstový diferenciál CZ-EU bude proto nižší, a tudíž nominální konvergence bude pomalejší. To také vysvětluje, proč naše očekávání ohledně 3M PRIBORu pro 2012 je o 0,1 p.b. vyšší, než má ČNB.
- Situace zůstává taková, jak jsme ji popsali v našem posledním Makroskopu. Zatímco externí prostředí začalo v posledních třech měsících působit více proinflačně (vyšší ceny ropy, vyšší trajektorie sazeb ECB), domácí prostředí stále postrádá jakékoliv známky inflačních rizik, které by naznačovaly nutnost utažení měnové politiky. A protože (alespoň prozatím) vliv protiinflační domácí reálné ekonomiky převažuje nad pro-inflačními tlakem z vnějšího prostředí, není nutné následovat jestřábí politiku ECB. Naléhavost, kterou při svém rozhodování o sazbách nyní pociťuje ECB, není nic, co by teď ČNB s Eurozónou sdílela – a nebude tomu tak ani po zbytek letošního roku.
- ČNB tedy bude oproti ECB letos i příští rok pozadu. Bankovní rada odhlasuje jeden, maximálně dva hiky (ten druhý ke konci roku), a swapy tudíž zůstanou pod těmi v Eurozóně.
- Dopad na trhy: FRA křivka a krátké swapy poklesly (2Y swap o cca 10 b.b., FRA to samé) a jsou teď dle nás OK. Koruna nereagovala.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Pá 17:05
Rusko od zítřka vypne plyn Rakousku, to je přitom v rámci EU druhým největším… Lukáš Kovanda, Ph.D. (Trinity Bank)
Pá 16:15
Some like it hotter: the conditions for a cyclical recovery in euro area… ECB (ecb.europa.eu)
Pá 15:29
US - průmyslová produkce v říjnu klesla o 0,3 %, trh čekal ještě o desetin… ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Pá 12:12
Koruna jednou z nejdražších měn na světě (Perly týdne) Patria (Patria Finance)
Pá 11:49
Šéf indické centrální banky varuje před možností růstu inflace v globálním měřítku Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Přečtěte si také:
04.08.2011ČS - koment k rozhodnutí ČNB - hike se odsouvá na přelom roku Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
23.06.2011ČS - komentář k rozhodnutí ČNB - hlasování 5:2 Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
10.05.2011ČS - koment k inflaci - stále výrazně pod cílem ČNB Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
04.11.2010ČS - koment k rozhodnutí ČNB - překvapivá prognóza Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
04.11.2010ČS - koment 4.11. - zasedání ČNB, rozhodnutí Fedu Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Příbuzné stránky
- Rozhodnutí ERÚ - cenová rozhodnutí v energetice, rozhodnutí o ceně elektřiny, plynu a jejich distribuce, podpory
- Polsko - po překvapivé inflaci je tu také překvapivý růst mezd
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k makroekonomické prognóze Ministerstva financí ČR z listopadu 2019
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k fiskální prognóze Ministerstva financí ČR z dubna 2020
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k makroekonomické prognóze Ministerstva financí ČR z ledna 2019
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k makroekonomické prognóze Ministerstva financí ČR z dubna 2019
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k prognózám a výhledům Ministerstva financí ČR na rok 2019
- Stanovisko Výboru pro rozpočtové prognózy k makroekonomické prognóze Ministerstva financí ČR z července 2019
- Nová prognóza MF a nová prognóza paní ministryně
- ČNB výrazně přepisuje prognózu - Nečekaně výrazné změny doznala prognóza centrální banky.
- ČNB výrazně přepisuje prognózu - Nečekaně výrazné změny doznala prognóza centrální banky.
- Závěry Výboru pro rozpočtové prognózy - makroekonomická prognóza MF je realistická
Prezentace
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
13.11.2024 Jaké je hlavní využití ekonomického kalendáře?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
RSS
Přebírání zpráv
