Úrokové sazby a dluhopisy: CZK Ve čtvrtek MM nepatrně poklesly. IRS sazby propadly o 8-4bp. Ceny dluhopisů rostly

Ranní zpráva, trading Komerční banky Datum : 11.5.2001

CZK

      

       Ve čtvrtek MM nepatrně poklesly. IRS sazby propadly o 8-4bp.

      

       Ceny dluhopisů rostly. Cena státního dluhopisu 9Y-GB 6,4/10 přidala na 99,85 a na bidu vynáší 6,420% (-9,1bp), 6Y-GB 6,3/07 přidal na 101,65 a vynáší na bidu 5,950% (-3,3bp.). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval 2Y-GB 10,9/03 na 111,55 při výnosu 5,243% (-1bp.).

      

       Vyšší inflace i nižší nezaměstnanost zveřejněná dnes ráno byly trhem ignorovány, naopak výnosy spíše mírně klesaly. Poklesu výnosů akceleroval po zveřejnění nečekaného snížení sazeb ECB. Část trhu se domnívá, že uvolnění v Evropě poskytne ČNB prostor pro snížení sazeb. Tento názor nesdílíme. Očekáváme, že během dneška bude docházet k mírnému vzestupu sazeb.

      

       EUR

      

       Eurové MM sazby ve středu klesly o 20bp. IRS sazby se splatnostmi 1,2Y klesly o 20 a 10bp. Delší o 8-0bp podle splatnosti. Výnosová křivka se zestrmovala.

      

       Ceny dluhopisů na krátkém konci výrazně rostly. Cena 2Y Schatzu přidala na 100,07 při výnosu na offeru 4,202% (-16,2bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,499% proti středečnímu výnosu 4,598% (-9,9bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 102,41 při výnosu 4,922% (-1,3bp). Červnová future na 10Y Bund stoupla ze 107,56 na 107,57.

      

       Zejména krátký konec výnosové křivky se propadl po nečekaném snížení úrokových sazeb ECB z 4,75% na 4,50%. Uvolnění měnové politiky bylo naprosto neočekávané, poté co v posledním měsíci ECB konzistentně argumentovala ve prospěch nutnosti bojovat s inflačními tlaky. Na tiskové konferenci při zdůvodňovaní změny postoje ECB W.Duisenberg zdůraznil, že uvolnění měnové politiky je umožněno umírněnějším vývojem peněžní zásoby. Zveřejňovaná čísla M3 jsou totiž podle ECB vychýlena nahoru díky externím dočasným faktorům. Po jejich očištění se M3 již nachází pod referenční hranicí 4,5%. Současná křivka zahrnuje snížení sazeb do konce roku o 50bp.

      

       USD

      

       Delší dolarové MM rostly 3-4bp. IRS úrokové sazby přidaly 10bp.

      

       Ceny Treasuries ve čtvrtek klesaly. Cena 2Y GB benchmarku klesla na 99 21/32 při výnosu 4,18% (+11bp). 5Y T-N klesl 18/32 na 99 10/32 vynáší 4,78% (+13bp). 10Y-GB klesl 29/32 na 97 25/32 a vynáší 5,29% (+12bp).

      

       Pro dolarové produkty znamenalo snížení eurových sazeb impuls pro jejich růst. Uvolnění měnové politiky v Evropě snímá část tlaku z FEDu, který nemusí být v budoucnu až tak agresivní. Během včerejška pomohl i pokles jobless claims. V úterý čekáme snížení sazeb FEDu o 50bp. Během dneška čekáme korekci sazeb směrem dolů.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.