ČS - koment k vývoji cen ropy

Aktuální situace: cena ropy stále kolísá kolem 70 USD/brl. V poslední době je cena pod tlakem (brent přechodně klesl k 65 USD/brl), protože se výrazněji projevují krátkodobé fundamentální faktory (slabá poptávka a vysoké zásoby) než dlouhodobá očekávání a s nimi spojené investiční toky.

O       Krátkodobý výhled (1 měsíc): v měsíčním horizontu očekáváme setrvalý stav. Cena ropy by měla nadále kolísat v okolí 70 USD/brl. Primárním faktorem ovlivňujícím vývoj by měl být názor trhu na sílu světové ekonomiky potažmo sílu poptávky po ropě. Určitou podporu by ceně ropy v případě výraznějšího tlaku na pokles kvůli slabé poptávce a vysokým zásobám mohly poskytnout spekulace, že OPEC bude bránit úroveň 60 USD/brl snížením těžebních limitů. Při poklesu cen ropy by se také mohlo zlepšit dodržování stávajících limitů (menší motivace k porušování limitů). Z geopolitických faktorů může hrát roli rostoucí napětí kolem íránského jaderného programu, které může v případě dalšího růstu cenu ropy naopak podpořit.

O       Výhled na 6 měsíců: V příštím roce by měla cena ropy pozvolně růst s tím, jak bude pokračovat zotavování světové ekonomiky a především s tím, jak bude růst poptávka v Cíne a dalších asijských státech. Poptávka v OECD by měla zůstat relativně tlumená. Vysoké zásoby v OECD by měly tlak na růst cen ropy tlumit, mohou podpořit současnou tendenci k přechodnému poklesu (korekci). OPEC by měl držet těžební limity stabilní, pouze pokud by byl vývoj světové ekonomiky horší než čekáme a cena ropy by se dostala pod tlak může dojít ke snížení těžebních limitů. Nejistá je síla investiční poptávky, možnost vyšších investičních toků do komodit představuje riziko pro cenu směrem vzhůru. Výrazným rizikem je situace kolem Íránu. Podstatné vystupňování napětí kolem íránského jaderného programu by mohlo vést k dramatickému skoku v cenách ropy. 

Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna