(Kurzy.cz)
ČS - koment k vývoji HDP ve 2Q
- Struktura: v zásadě v souhlasu s tím, co jsme očekávali. V porovnání s předchozím kvartálem zpomalilo tempo růstu spotřeby domácností (kvůli výrazné revizi dat za 1Q/09, kde původně spotřeba domácností rostla o 1,6% q/q a nyní již jenom o 0,4% q/q, ve 2Q/09 spotřeba rostla jenom o +0,34% q/q, reálně a SO). Očekáváme, že zde bude trend pokračovat dál, spotřeba domácností tak bude dále mezikvartálně zvolňovat, i když je pravdou, že jsme vzhledem k růstu nezaměstnanosti očekávali rychlejší pokles spotřeby. Celková spotřeba q/q přidala již jenom 0,2%. R/r je za 1H/09 růst spotřeby domácností o 1,7%, čekáme další pokles, v roce 2010 meziročně o 0,8%.
- Fixní investice zaznamenaly další výrazný pokles (8.7% q/q), a to díky zásobám: tam na rozdíl od našeho očekávání urychlil pokles. Po sezónním očištění a po úpravě o vliv změn cen klesly zásoby ve 2Q/09 o 34 mld. CZK (v 1Q/09 o 20,5 mld. CZK). Fixní investice samotné dle očekávání zmírnily pokles: z -3,9% mezi 1Q/09 a 4Q/08 na -1,2% mezi 2Q/09 a 1Q/09. V dalších kvartálech s postupným doplňováním zásob ve světe čekáme zmírňování poklesu, zásoby budou v příštím roce pozitivně přispívat k r/r růstu.
- Co se týče zahraničního obchodu, r/r byl příspěvek negativní (i když jenom 0,7 p.b.), dle očekávání, ale q/q byl pozitivní: vývoz q/q reálně a SO vzrostl o 1,1%, dovoz klesl o 1,6%. V dalším kvartálu uvidíme podobný vývoj: doplňování zásob a dobíhající podpůrné programy vlád pomůžou exportu, zpomalení spotřeby naopak dále utlumí export. V příštím roce bude export pozvolna ožívat, spotřeba však stále zůstane (v 1H/09) slabá. Čistý export a zásoby tak budou růstu v 2010 pomáhat nejvíce.
- Dopad na rozhodnutí ČNB: ekonomika zůstává slabá (ČNB za 2Q/09 čekala -4,5% r/r), příjemnou zprávou z inflačního hlediska je revize spotřeby domácností, která ukazuje, že spotřeba domácností zpomaluje (i když, čekali bychom, že rychleji). Pokud by se přidala silná koruna, může se otevřít prostor k dodatečnému snížení sazeb. Více informací přineseme v novém výhledu ke konci měsíce.
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz