Týden na devizovém trhu (10.8.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

Rumunsko:centrální banka snížila základní úrokovou sazbu na 8,5 %

Německo: podle ministerstva hospodářství se německá ekonomika stabilizovala

Eurozóna: maloobchodní tržby v červnu klesly meziročně o 2,4 %

ČR: ČNB snížila klíčovou úrokovou sazbu na 1,25 %

Kurz eura v minulém týdnu: téměř celý týden koruna slábla z 25,55 CZK/EUR až ke 26 korunám za euro

Většinu týdne koruna slábla a zastavila se o psychologickou hranici 26 korun za euro. Za téměř 50ti haléřovým pádem stojí především očekávání rozhodnutí ČNB, která ve čtvrtek snížila klíčovou úrokovou sazbu a tzv. carry trades.

Trhy nebyly jednotné v očekávání rozhodnutí ČNB. Nakonec ale 2T repo sazba šla dolů na 1,25 %, což je nejníže v historii. Centrální bankéři se tímto krokem snaží podporovat ekonomiku, ale je pravděpodobné, že banky peníze pro spotřebitele adekvátně nezlevní.

Opět se začalo hovořit o carry trades v regionu. Zlotý a forint totiž významně posílily a koruna slábla. Investoři nakupovali z koruny ostatní regionální měny a těžili z úrokového diferenciálu, který ČNB ve čtvrtek ještě zvýšila.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí ČR: index spotřebitelských cen za červenec

Pondělí ČR: nezaměstnanost za červenec

Úterý ČR: průmyslová výroba a stavební výroba za červen

Čtvrtek Německo: HDP za 2. Q. 2009

Čtvrtek Francie: HDP za 2. Q. 2009

Čtvrtek Slovensko: HDP za 2. Q. 2009

Čtvrtek eurozóna: HDP za 2. Q. 2009

Čtvrtek ČR: maloobchodní tržby  za červen

Pátek ČR: HDP za 2. Q. 2009

Dlouhodobý výhled

CZK/EUR – výhled na nejbližší měsíce

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících dále nevylučujeme další vlnu oslabení, které by však nemělo dosahovat razance únorových hladin kolem 29,50 CZK/EUR. Očekáváme ještě oslabení přes hladinu 26,50 CZK/EUR. Existuje však i riziko, že koruna více než na fundamenty ekonomiky bude reagovat na růst či pokles rizikové averze na trzích. Budeme-li svědky toho, že indikátory budoucího vývoje světové ekonomiky budou dále naznačovat oživení, nedá se vyloučit rostoucí apetit investorů po rizikovějších aktivech, mezi které se koruna řadí, a její udržení se na silnějších hodnotách.

CZK/EUR – výhled do konce roku

Vzhledem ke globálnímu vývoji nečekáme, že by se česká ekonomika odrazila ode dna dříve než na konci tohoto roku. Předpokládáme návrat k hodnotám kolem 25,00 CZK/EUR nejdříve v závěru roku 2009, kdy by již mohly být vidět náznaky oživení.

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: osobní příjmy v červnu klesly o 1,3 %

USA: osobní spotřeba v červnu vzrostla o 0,4 %

USA: ISM index v sektoru služeb se snížil na 46,4 bodů

USA: podnikové objednávky meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

ECB: ECB ponechala základní úrokovou sazbu na 1 %

VB: BoE ponechala základní úrokovou sazbu na 0,50 %

USA: nezaměstnanost v červenci klesla na 9,4 %

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna postupně ztrácela z 17,80 CZK/USD až k 18,20 CZK/USD

Na druhé straně Atlantiku se stále více hovoří o náznacích zlepšení celé situace. Optimismus na trzích držel dolar na slabších hodnotách. Převážnou část minulého měsíce se držel kolem hranice 1,4400 USD/EUR kam dolar oslabil z 1,4200 USD/EUR. Investoři se zbavovali dolaru a nahrazovali ho více rizikovějšími aktivy, mezi které patří forint a zlotý.

Koruna paradoxně k dolaru slábla, což bylo zapříčiněno především tím, že se na trzích realizovaly carry trades. Koruna se prodávala a nakupoval se právě zlotý či forint.

Klíčová data tohoto týdne

Středa Eurozóna: průmyslová výroba za červen

Středa USA: index žádostí o hypotéku

Středa USA: obchodní bilance za červen

Středa USA: FED rozhoduje o sazbách

Čtvrtek USA: maloobchodní tržby za červenec

Pátek USA: index spotřebitelských cen za červenec

Pátek USA: průmyslová výroba za červenec

Dlouhodobý výhled

CZK/USD – výhled na nejbližší měsíce

Pro vývoj kurzu koruny v následujících měsících očekáváme další vlnu oslabení, návrat k únorovým hladinám 23,50 CZK/USD nepředpokládáme. Očekáváme oslabení přesahující hladinu 20,00 CZK/USD. Existuje však i riziko, že pokles rizikové averze na trzích může zvýšit chuť investorů po koruně a dalších rizikovějších aktivech, a udržet korunu na silnějších hodnotách než výše prognózovaných.

CZK/USD – výhled do konce roku