TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (6.4.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

Eurozóna: ECB snížila úrokovou sazbu o 25 bodů na 1,25 %

Eurozóna: nezaměstnanost vzrostla na 8,5 %

ČR: Z. Tůma: euro by mohlo být přijato v letech 2013 – 2015

Maďarsko: agentura Moodys snížila rating maďarských státních dluhopisů na Baa1

Maďarsko: ratingová agentura S&P snížila dlouhodobý úvěrový rating na BBB-

Německo: nezaměstnanost za březen vzrostla na 8,1 %

Německo: maloobchodní tržby v únoru klesly o 5,3 %

Pohyb kurzu v minulém týdnu: Začátkem týdne se koruna držela kolem 27,50 CZK/EUR, na jeho konci posílila až pod 26,50 CZK/EUR

Snížení ratingu maďarských státních dluhopisů a dlouhodobého úvěrového ratingu od dvou předních světových agentur zamíchalo v první polovině týdne kurzy a poslalo celý středoevropský region ke slabším úrovním. Tento krok ratingových agentur je opět vnímán investory jako hrozba. V náhledu na středoevropský region se tedy nic nemění.

Hlavní zprávou minulého týdne bylo zasedání ECB, která velmi překvapivě snížila úrokovou sazbu jen o 25 bodů na aktuálních 1,25 %. Většina trhu čekala snížení o 50 bodů, ale svým korkem ECB dala jasně najevo, že nevyslyšela hlasy volající po rychlém snížení sazeb k nule podobně jako FED či BoE. ECB chce pomalým snižováním sazeb co nejdéle zůstat ve hře s názvem „měnová politika“. Před několika týdny jsme z úst J. C. Tricheta slyšeli, že udělá vše proti deflaci a jelikož je inflace velmi nízká a sazby jdou dolů pomalu může se stát, že deflace bude velmi skloňovaným termínem.

Tento týden by si koruna ještě mohla udržet silnější úrovně a nadále bude spíše ve vleku nálady na středoevropském regionu. Dnes se dočkáme obchodní bilance a ve čtvrtek nás čeká inflace a nezaměstnanost, takže koruna bude moci reagovat na domácí data. Nemyslíme si však, že se o ně bude moci opřít.

Předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 26,50 – 27,30 CZK/EUR.

Dlouhodobý trend

Data z domácí ekonomiky, ale také z okolních zemí EU, stále nevěstí nic dobrého. V nadcházejících měsících by koruna měla ještě oslabit. Důvodem je hloubka recese a špatné výsledky dalších makroukazatelů.

V druhé polovině roku by se již situace mohla zlepšit a koruna by se mohla společně s regionálními měnami navracet k silnějším úrovním. Česká koruna by mohla zamířit na konci roku až ke 25 korunám za euro.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí eurozóna: maloobchodní tržby za únor

Pondělí ČR: zahraniční obchod za únor

Středa Německo: zahraniční obchod za únor

Čtvrtek ČR: index spotřebitelských cen za březen

Čtvrtek ČR: nezaměstnanost za březen

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: podle reportu ADP zaměstnavatelé zrušili rekordních 742 tisíc pracovních míst

USA: počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti vzrostl na 669tisíc

USA: nezaměstnanost za březen vzrostla o 8,5 %

Pohyb kurzu v minulém týdnu: Koruna celý týden posilovala z kotací nad 21,00 CZK/USD až k 19,50 CZK/USD

Opatrné snížení úrokových sazeb ze strany ECB má za následek opětovné zvýšení averze k riziku, z čehož dolar dokázal vytěžit úrovně pod hranicí 1,3300 USD/EUR. Koncem týdne se však opět stočil zpět k 1,3500 USD/EUR.

Stále vidíme jako pravděpodobnější, že by se dolar mohl pokoušet o silnější úrovně. Hranice 1,3000 USD/EUR by mohla být v krátké době prolomena. Koruna by se měla se sílícím dolarem podívat zpět nad hranici 20 korun za dolar. Dolar vidíme pod touto úrovní vidíme jako slabý.

Dlouhodobý trend

Bude zajímavé sledovat jaký příběh amerického dolaru se na trhu prosadí. Ten o tom, že v americké ekonomice se známky růstu objeví jako první, na což dolaru zareaguje růstem. Nebo příběh o obrovském zadlužení Spojených států a tisknutí peněz a obrovské inflaci, kvůli kterému bude dolar slábnout? Ve chvíli kdy již kurz dolaru nebude řízen především rizikovou averzí na trzích, ale vrátí se k americkým fundamentům, je možné, že na čas budou trhy pod vlivem pozitivních zpráv kvůli oživení americké ekonomiky. Ale až se trh zaměří na to, že obnovení růstu drasticky zhoršilo zadlužení americké ekonomiky a že tisknutí nových peněz vede k obrovské inflaci, tak se dolar vydá ke slabším hodnotám. V té chvíli již bude posilovat koruna i vůči euru, takže vůči dolaru by mohla být poměrně hluboko pod 20 korunami za dolar.