(Kurzy.cz)
Cena akcií Zentivy dle srovnání kupní cena ku tržbám a EBITDA za Polpharma
Společnost Gedeon Richter (GR) z Maďarska dnes oznámila akvizici největšího producenta léků v Polsku společnosti Polpharma za cenu zhruba 1.34 mld. USD (podíl 99,65%). Polpharma dosáhla v roce 2006 tržeb ve výši 339 mil. USD (6,2 mld. Kč) a provozního zisku EBITDA 96 mil. USD (1,7 mld. Kč).
Aplikací této ceny k výsledkům společnosti Polpharma za rok 2006 dostaneme násobky tržeb (P/S) a provozního zisku EBITDA (P/EBITDA) následující: k porovnání ceny k tržbám P/S je výsledek 3,9 a při porovnání k EBITDA tedy P/EBITDA je výsledek 13,9.
Uvedené násobky jsme aplikovali na výsledky Zentivy za rok 2006 (vzhledem k vytvořeným násobkům za Polpharmu) a rovněž na očekávané výsledky 2007, které byli nedávno sníženy v souvislosti se snížením výhledu společnosti. Výsledné částky potenciální hodnoty akcií Zentivy na základě uvedené transakce jsou následující.
Násobek |
Polpharma |
||||
P/S |
3.9 |
14 003 |
16 717 |
1 432 |
1 710 |
P/EBITDA |
13.9 |
4 173 |
3 645 |
1 521 |
1 328 |
Poměříme-li výše uvedenou transakci k výsledkům za roky 2006/07 potenciální hodnota Zentivy by se mohla pohybovat na úrovni 1 328 – 1 710 Kč/akcii. Další akvizice ze sektoru pouze potvrzuje, že konsolidace ve farmaceutickém sektoru pokračuje a naznačuje, že farmaceutický sektor může nabízet solidní příležitosti.
Nicméně jako vždy musíme podotknout, že relativní srovnání má jisté nedostatky vzhledem k různorodosti porovnávaných subjektů co do velikosti, zaměření, účetní metodiky, akvizic či jiných. V případě Zentivy je aktuálně negativní nálada po dvojím snížení výhledu na rok 2007 a pokračující problémy na trzích v ČR a v Rumunsku.
Naše aktuální doporučení na Zentivu je DRŽET s cílovou cenou 1 133 Kč.
Milan Vaníček
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři