Finance | 11.04.2007 09:44:20

Atlantik - AM - Korekce na akciových trzích je pravděpodobně za námi

Po prudkých výprodejích z konce minulého měsíce se situace na akciových trzích stabilizovala. Zveřejněné ekonomické údaje signalizují, že neexistuje důvod pro paniku a dlouhodobý růstový trend cen akcií bude pravděpodobně dále pokračovat. Proto můžeme vnímat krátkodobou technickou korekci jako vhodnou investiční příležitost pro nový vstup do akciového trhu.

Náladu na globálních akciových trzích v převážné míře ovlivňoval vývoj na americkém kontinentu. Pozornost investorů se soustředila na dobře známé faktory jako je ochlazení realitního trhu v USA, které by se mohlo rozšířit do celé ekonomiky a způsobit v zemi ale i celosvětově recesi.

Vývoj vybraných indexů:

Název indexu	30.03.2007	1 týden	1 měsíc	od 1.1.2007	1 rok	3 roky (p.a.)
S&P500 (USA)	1 420,86	-1,16%	1,00%	0,18%	9,28%	8,03%
DJ EuroStoxx50 (Evropa)	4 181,03	0,94%	2,30%	1,48%	7,91%	14,41%
Nikkei 225 (Japonsko)	17 287,65	-1,34%	-1,80%	0,36%	1,42%	13,92%
Index PX (ČR)	1 712,20	-0,03%	5,17%	7,76%	11,87%	27,63%
Morgan Stanley (Emerging Markets)	929,03	0,40%	3,74%	1,79%	18,53%	24,93%

Zdroj: Bloomberg, AAM

První dva týdny obchodování byly ovlivněny nerozhodností investorů. Na jedné straně si uvědomovali příznivé ocenění akcií na rozvinutých trzích po korekci z minulého měsíce, na druhé straně se však objevily nové otazníky. Největší obavu vyvolaly informace o platební neschopnosti hypotečních společností poskytujících rizikové úvěry klientům s nízkou bonitou. Americká asociace hypotečních bank rovněž informovala, že se začalo jednání o odejmutí nemovitostí v důsledku nesplácení úvěrů u 0,54 procenta hypotečních úvěrů. To je doposud největší číslo v historii, což prohlubuje obavy z krize na americkém trhu s nemovitostmi.

Ve druhé polovině měsíce však byly zveřejněny tři velmi důležité ekonomické ukazatele, které poslaly trh prudce výše. Prvním byli data za průmyslovou produkci, která vzrostla o 1,0 %, čímž předčila očekávání analytiků o 0,7%. Dalším byla data za růst HDP, který dosáhl v uplynulém kvartálu 2,5 %, což vůbec nenaznačuje, že by se ekonomika USA dostávala do recese. Velmi důležitým ukazatelem byl i počet obyvatel ucházejících se poprvé o podporu v nezaměstnanosti, který bol nižší než se analytici domnívali a v současnosti dosahuje historicky nízké úrovně. To jen potvrzuje velmi dobrý stav na trhu práce. Všechny tyto údaje zapříčinili konec výprodejů na celém světě a odstartovali novou vlnu nákupů, v důsledku kterých si většina světových indexů připsala úctyhodné zisky.

Sektorové indexy Morgan Stanley:

Název indexu	30.03.2007	1 týden	1 měsíc	od 1.1.2007	1 rok	3 roky (p.a.)
Energie	237,98	0,32%	5,67%	1,16%	7,12%	22,12%
Materiály	247,21	-0,46%	3,80%	8,86%	22,97%	23,78%
Průmysl	167,83	-0,90%	1,86%	4,79%	12,39%	15,95%
Ostatní spotřební zboží	128,11	-1,20%	0,83%	2,13%	14,57%	10,59%
Zboží denní spotřeby	125,11	0,16%	3,19%	4,41%	19,55%	10,64%
Zdravotnictví	113,33	-0,91%	-0,15%	0,48%	6,01%	7,75%
Finance	158,09	-0,92%	0,12%	-0,25%	12,06%	13,21%
Informační technologie	84,71	-1,35%	0,74%	-0,60%	2,65%	4,37%
Telekomunikace	69,44	-0,23%	1,12%	3,46%	24,71%	9,76%
Služby	147,56	-0,42%	3,75%	5,81%	31,37%	21,94%

Zdroj: Bloomberg, AAM

Akcioví investoři téměř vůbec nereagovali na zvýšení klíčové úrokové sazby ze strany Evropské centrální banky o 0,25 % na úroveň 3,75 %, protože tento krok bol očekávaný a bol už zahrnutý v cenách akcií. Evropě však velmi pomohli zprávy o plánovaných významných fúzích a akvizicích, především ve finančním sektoru. Dále se dařilo energetickému sektoru v důsledku opět prudce rostoucích cen ropy na světových trzích.

Asijský region jako jediný zůstal v pozadí. Trhy rychle se rozvíjející Asie (Čína, India ...) se totiž v posledním období jeví jako ne velmi rozumně oceněné, stále více se začíná hovořit o možné bublině na čínském akciovém trhu. Tento faktor se přenesl i na japonský akciový trh. Japonskému akciovému trhu negativně pomohly také komentáře představitelů světových centrálních bank o příliš slabém jenu. Posílení jenu by se mohlo negativně projevit v exportu.