PMČR: Konsolidace v sektoru pokračuje - implikace na PMČR

Podle dnešního oznámení Imperial Tobacco se společnost dohodla na koupi americké Commonwealth Brands za 974 mil. liber (41,6 mld. Kč) v hotovosti. Oznámila to dnes firma. Dodala, že transakce by měla být dokončena do dubna. Commonwealth Brands je čtvrtým největším výrobcem cigaret ve Spojených státech s tržním podílem na US trhu kolem 3.7%. Transakce odpovídá poměru EV/EBITDA ve výši 8,6. Jestliže bychom použili daný násobek EV/EBITDA na očekávané hodnoty společnosti Philip Morris ČR za rok 2006, dostali bychom následující výsledek na akcii.

8,6 x odhadované EBITDA PMČR pro rok 2006 (3,2 mld. Kč) a příslušné úpravě o očekávané hotovostní prostředky na konci roku (6,8 mld. Kč) = 12 502 Kč na akcii.

Toto srovnání poukazuje na 12,6% prostor pro růst ceny akcií PMČR. Nicméně je nutno poukázat, že se obě společnosti (PMČR a Commonwealth Brands) liší a to především geografickým rozmístěním tržeb.

Milan Vaníček