Atlantik - Kilcullen - Komodity hlásí před zimou pokles

Pokles zásob ropy a vyšší než obvyklá poptávka v tomto období se podepsaly pod mírným růstem na trhu s ropou, když se její cena bez větších politických rizik a jiných skutečností ovlivňující zejména nabídkovou stranu pohybovala v období minulého měsíce v koridoru 60 – 65 dolarů za barel.

Index Ceny ropy pokračovaly v růstu, a to až na úroveň 64.4 USD/barel. I přes zvýšení produkce mimo země OPEC nestačila nabídka pokrýt výjimečně vysokou poptávku. Nízké ceny pro spotřebitele vedly letos k vysoké spotřebě, a tedy k vyčerpávání zásob. Čerpání zásob bylo nejvyšší za poslední dva měsíce. Příští rok očekávají energetické agentury další zvýšení nabídky, která bude proudit z nových těžebních projektů. Reálný dopad těchto projektů je však již zapracován v dnešních cenách.

Tabulka: Vývoj cen vybraných komodit

* GSCIER Index – Goldman Sachs Commodity Exccess Return Index

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Nové projekty těžby v Brazílii a Súdánu byly nastartovány letos v říjnu, těží se také nová pole v Rusku a Ázerbájdžánu. Společnost Shell je připravena snížit svůj 55% podíl v projektu Sachalin-2. O největší zahraniční investici tohoto typu v Rusku má zájem státem kontrolovaná společnost  Gazprom. Shell by měl snížit svůj podíl v tomto projektu na 25 %.

V kontrastu s ropou došlo na trhu se zemním plynem na počátku prosince k prudkému propadu. Hlad po zásobách není proti ropě v tomto období tak zřetelný, především proto, že zima ve Spojených státech letos začala proti dlouhodobým průměrům trochu mírněji. Na trhu klesla jeho cena o více než 10 %, v letošním roce je cenový vývoj značně volatilní a velmi těžko předvídatelný.

Na trzích s průmyslovými kovy zůstává největší neznámou budoucí vývoj čínské ekonomiky. Její poptávka v tomto roce rapidně vzrostla spolu s nebývalými výsledky tamního hospodářství. Prozatím platí, že zásoby základních kovů zůstávají na nízkých úrovních. Pokles globálního růstu v příštím roce by ale mohl snížit tlak na poptávkové straně. Minulé poklesy především u hliníku byly způsobeny dodatečnou kapacitou na nabídkové straně.

Cena zlata se od poloviny listopadu snížila o 2,9 %. Lze ale předpokládat, že se opět vrátila jeho vlastnost substituovat klesající americký dolar. Tato závislost je historicky patrná, v posledních letech byla ale porušena a zdá se, že od poloviny letošního roku i v tom nadcházejícím se cena zlata bude pohybovat v úzkém kontaktu s americkou měnou.

Kukuřice a pšenice jsou stále na vzestupu, neboť zásoby v USA i jinde ve světě jsou na rekordně nízké úrovni a čeká se jejich další snižování. Poptávku po kukuřici zvyšuje spotřeba výrobců bionafty, také spotřebitelé mimo USA očekávají další nedostatek této plodiny. Třetí světově důležitá plodina, sója, má dosud zásoby relativně bohaté. Pokud by se pěstitelé zaměřovali na produkci kukuřice (kvůli zajímavějším cenám), mohla by produkce i zásoby sojových bobů klesat. Tato obava už se projevuje v růstu cen sóji, neboť i sója je vhodnou plodinou k výrobě biopaliv. Zemědělský subindex sice v období minulého měsíce klesl o 4,9 %, od počátku roku se jeho současná úroveň pohybuje o téměř 9 % výše.

Andrea Keprtová, Robert Šíbl

Atlantik – Kilcullen Asset Management, a.s.