Atlantik - Kilcullen - komodity jsou stále příležitostí

Nervozita na trzích rizikovějších druhů aktiv pomalu odeznívá, což se týká i komodit. Globální ekonomika stále ukazuje silné znaky růstu, když 4% růst z roku 2005 se podle tržního konsenzu udrží pravděpodobně i v roce 2006. Tento výhled potvrzuje předpoklad, že by komodity měly zaznamenat i v tomto roce růst. Zpomalení se čeká až v roce 2007 na 3,7 %.

Komoditní trh je ovlivňován faktory, které naznačují růstový trend, z nichž některé jsou dlouhodobé a některé cyklické, přičemž trvání těchto cyklů se stále více prodlužuje. Mezi tyto faktory patří i skutečnost, že vývoj ekonomiky Číny a Indie si žádá stále větší spotřebu komodit. Také vzrůstající četnost přírodních katastrof má nepříznivý vliv na stranu nabídky.

Hlavním tahounem komoditního indexu byl v poslední době sektor kovů, který na špici vystřídal energie. Další hnací silou by mohlo být, vzhledem ke svým dlouhodobě nízkým cenám, odvětví zemědělství. Zemědělské plodiny navíc ještě za poslední měsíc ubraly  6,84 %.  Důvodem nízkých cen zemědělských plodin je mimo dobré úrody také čekání, zda se potvrdí masové rozšíření viru ptačí chřipky, které zatím snižuje poptávku po obilovinách jako krmivu. Zvyšující se životní úroveň velkých rozvojových ekonomik v čele s již zmíněnou Čínou a Indií však stojí za zvýšenou poptávkou po hlavních plodinách, kterými jsou kukuřice a pšenice.

Ropa Brent se stále drží na vysokých úrovních kolem 70 USD/barel a drží tak nárůst téměř 18 % od začátku letošního roku. Její cena byla podpořena zprávami o stavu zásob ve Spojených státech, kde se ukázalo, že zásoby nevzrostly dle očekávání. To zvyšuje obavy o nedostatečnou nabídku v létě, kdy vrcholí spotřeba benzínu v USA. Faktorem podporujícím vysokou cenu ropy z dlouhodobého hlediska je nákladová struktura v podobě růstu nákladů na průzkum nových nalezišť. Poté co klesly v roce 1980 z cca 20 na 5 USD/barel, je velmi pravděpodobné, že jejich výše dosáhne 12 USD/barel v letošním roce. Navíc americká energetická agentura EIA předpověděla, že globální poptávka po ropě vzroste z letošních 86 mil barelů denně až na 118 mil. barelů v roce 2030, i když vyšší ceny mohou snížit budoucí využití. Většinu spotřeby ropy má však na svědomí doprava, kde je dostupných málo konkurenceschopných alternativ. 

Zemní plyn (US) v posledním měsíci získal 1,68 %, přestože za poslední týden dokázal ztratit za poslední týden téměř 11,5 %. Mezi analytiky panuje čím dál větší snaha dívat se na zemní plyn nezávisle na vývoji ceny ropy. Stále však existuje souvislost, podle které reaguje cena zemního plynu na změnu ceny ropy s odstupem několika měsíců.

Tabulka: vývoj cen vybraných komodit

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Cena zlata klesá k 584 USD/t.u. Trh ignoroval pozitivní zprávy čínské centrální banky, která uvažuje o konvertování zahraničních devizových rezerv (nejvyšší na světě) do zlata, aby se tak bránila případnému poklesu dolaru.

Mezi průmyslovými kovy je stále v popředí zájmu měď, jejíž cena vyrostla k hodnotě 7000 USD/t. Zásoby mědi ve skladech tří největších burz jsou nyní 168 tis. tun, zatímco na konci roku 2003 to bylo 800 tis. tun.

Petr Nováček, Andrea Keprtová

Client Manager, Head of Client Department

Atlantik – Kilcullen Asset Management, a.s.