HDP Německa rostl ve 3Q o 0,6%, méně než se čekalo

SRN - HDP (q3 2006, q/q, v reálném vyjádření, očištěno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů a sezónní efekt):

Skutečnost: 0,6%
Očekávání: 0,5% (Atlantik FT) respektive 0,7% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: Q2 1,1% (revize z 0,9%), Q1 0,8% (revize z 0,7%)

SRN - HDP (q3 2006, y/y, v reálném vyjádření, neupraveno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů):

Skutečnost: 2,3%
Očekávání: 2,4% (Bloomberg)
Předchozí: Q2 1,3% (revize z 1,0%), Q1 3,2% (revize z 3,1%)

SRN - HDP (q3 2006, y/y, v reálném vyjádření, neupraveno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů):

Skutečnost: 2,8%
Očekávání: 2,4% (Atlantik FT), 2,6% (Bloomberg)
Předchozí: Q2 2,7% (revize z 2,4%), Q1 1,9% (revize z 1,8%)

Rozbor: Podle statistického úřadu se na mezičtvrtletním růstu ekonomiky podílela domácí poptávka včetně investic a spotřeby domácností a zahraniční poptávka, která získala zpět dynamiku. Detailní výsledky budou zveřejněny 23.11

Hodnocení: Zprávy jsou příznivější, než se čekalo, i když neznamenají zásadní změnu výhledu. Zpomalení růstu ekonomiky ve třetím čtvrtletí bylo velmi malé, a tak stejně jako v prvním pololetí, kdy růst ekonomiky činnil 2,3% pokračuje silný růst hospodářské aktivity i ve druhém pololetí. Od začátku roku HDP SRN posílil o 2,5%. Dalším příznivým signálem je podle komentáře statistického úřadu pokračování růstu domácí poptávky. Ten byl ve druhém čtvrtletí založen na silném růstu investic a tvorbě zásob, nyní se podle statistického úřadu na růstu ekonomiky podílela spotřeba domácností. Příznivým aspektem zprávy je také příspěvek zahraniční poptávky. Na druhou stranu nečekáme, že oživení růstu spotřeby domácností bude výrazné. Čekáme, že ve čtvrtém čtvrtletí růst HDP zesílí na 0,9%, meziročně by měl dosáhnout 3,4%. Za celý rok by pak neměcká ekonomika měla posílit o 2,7% (revize naší předpovědi před výsledky 2,5%). Příští rok čekáme zpomalení růstu ekonomiky na 1,9% (revize z 1,7%) tz důvodu zpomalení růstu HDP Spojených států, kvůli zvýšení DPH a kvůli drahému euru a energiím.

Dopad na finanční trhy: Výsledky jsou příznivé pro akcie, nepříznivé pro dluhopisy. Devizový trh na data noho nereagoval

Dopad na výhled monetární politiky: Výsledky nemění naše očekávání, že ECB hlavní úrokovou sazbu zvýší na prosincovém zasedání o úrokových sazbách o 25bps, aby omezila inflační nebezpečí, příští rok její změnu nečekáme kvůli příznivému inflačnímu výhledu

Josef Kvarda

Související zprávy:
Francie - HDP ve 3Q nečekaně q/q stagnoval