Eurozóna - průmyslová výroba v červenci slabší, než se čekalo

Eurozóna – Průmyslová výroba bez stavebnictví (07 2006, sez. očištěná, m/m):

Skutečnost: -0,4%
Očekávání: -0,2% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 0,0% (revize z –0,1%)

Eurozóna – Průmyslová výroba bez stavebnictví (07 2006, data očištěná o vliv pracovních dnů, y/y):

Skutečnost: 3,2%
Očekávání: 3,9% (Bloomberg,Reuters)
Předchozí: 4,4% (revize z 4,3%)

Rozbor: Produkce polotovarů v červenci klesla o 0,6% m/m po růstu o 0,2% m/m v červnu, výroba investičního/kapitálového zboží v červenci klesla o 0,1% m/m po poklesu o 0,8% m/m v červnu, výroba spotřebního zboží dlouhodobé spotřeby v červenci klesla o 0,3% m/m po poklesu o 1,4% m/m v červnu a produkce spotřebního zboží krátkodobé spotřeby v červenci klesla o 0,9% m/m po poklesu o 0,4% m/m v červnu. Na meziročním růstu průmyslové výroby se podílejí všechny hlavní kategorie s vyjímkou produkce spotřebního zboží krátkodobé spotřeby.

Hodnocení: Data jsou slabší než se čekalo, avšak silný růst průmyslové výroby stále pokračuje. Růst je tažen poptávkou ze zahraničí, uričté známky oživení vykazuje i domácí poptávka. V dalších čtvrtletích by ovšem růst ekonomické aktivity měl slábnout vzhledem k předpokládánému snížení růstu americké ekonomiky, kvůli drahé ropě a euru a kvůli zvýšení DPH DRN příští rok.

Dopad na finanční trhy: Data jsou lepší pro dluhopisy než pro akcie z hlediska, že data nebyla silná jak se čekalo, dlouhodobě ale mají výsledky na trhy opačný dopad. Dolar po datech k euru mírně posiluje, desetiletý německý státních dluhopis po výsledcích mírně posílil a index německé burzy DAX po výsledcích drobně oslabil.

Dopad na výhled monetární politiky: Data jsou v souladu s naším očekáváním, že ECB zvýší svou hlavní úrokovou sazbu na svém zasedání o úrokových sazbách v říjnu o 25bps, poté včetně příštího roku již změnu úrokových sazeb nečekáme. Důvodem je příznivý inflační výhled

Josef Kvarda