Týden na devizovém trhu (11.9.2006)

CZK/EUR

Pro vývoj kurzu eura vůči české koruně byly minulý týden důležité čtyři události. Největší dopad na obchodování s českou měnou měl návrat amerického dolaru k posilujícímu trendu po sérii příznivých dat z americké ekonomiky. Ze začátku týdne sice koruna měla tendence posilovat, kdy se z pondělních ranních hodnot kolem 28,24 CZK/EUR dostala pod hranici 28,20 CZK/EUR a až do středy se držela na úrovních blízko 28,15 CZK/EUR.. Ve středu ovšem přišlo oslabení právě v reakci na vývoj na eurodolarovém trhu. Koruna pak končila středeční obchodování výrazně slabší na hodnotě 28,24 CZK/EUR. Do konce týdne své ztráty česká měna dále prohlubovala. V pátek kurz eura vůči české měně končil na kotacích blízko hranice 28,30 CZK/EUR. Náladě na koruně nepomohlo ani středeční varování ratingové agentury Standard & Poor’s, že pokud Česká republika nepřijme opatření proti rostoucím schodkům veřejných financím, může v budoucnu dojít ke zhoršení výhledu pro rating České republiky. Páteční bohatá nadílka dat z české ekonomiky oslabující trend české koruny nezměnila. Publikované údaje potvrdily podle očekávaní mírné zpomalení hospodářského růstu, HDP ve 2. čtvrtletí roku 2006 vzrostl o 6,2 % (v 1. čtvrtletí to bylo 7,1 %). Průmyslová výroba v srpnu zrychlila růst na 11,8 % (v červenci 10,5 %), srpnová spotřebitelská inflace byla 3,1 % ( v červenci 2,9 %). Míra nezaměstnanosti stagnovala na úrovni 7,9 %. Celkově česká data dopadla podle očekávání, mírným překvapením byla stagnace nezaměstnanosti, trhy čekaly mírný růst.

Tento týden bude pro vývoj kurzu euro-koruna dále důležitý vývoj na eurodolaru. Pokračující posilování dolaru by mohlo korunu přiblížit k úrovni 28,50 CZK/EUR. Česká data plánovaná na tento týden budou mít pravděpodobně omezený vliv. Nejdůležitější bude v úterý běžný účet platební bilance ČR za červenec a ve čtvrtek index cen výrobců za srpen. Politická situace se prozatím uklidnila, nově jmenovaná vláda ČR se bude připravovat na hlasování o důvěře, které ovšem přijde až na začátku října. Politické vlivy z okolních středoevropských zemí by na korunu neměly mít výrazný vliv.


Dlouhodobý výhled

Náš pozitivní dlouhodobý výhled se nemění. V dalších měsících očekáváme obnovení posilujícího trendu, který bude podporován pozitivními daty z domácí ekonomiky. Ve střednědobém období ale koruna asi ještě zůstane v pásmu 28,20 – 28,50 CZK/EUR. V rychlejším posilování jí bude bránit vývoj na eurodolaru, který je pro kurz euro-koruna jedním z nejdůležitějších faktorů. Americká data v posledních dvou týdnech ukázala, že k očekávanému výraznému oslabení amerického dolaru zatím v nejbližších týdnech nejspíš neodjde. Ke konci roku se ale pravděpodobně už podíváme po hladinu 28,00 CZK/EUR a do příštího roku bychom mohli vstoupit s kurzem na úrovních kolem 27, 80 CZk/EUR.

CZK/USD

Kurz amerického dolaru vůči české měně kopíroval vývoj měnového páru CZK/EUR. V pondělí jsme ještě začínali těsně pod hranicí 22,00 CZK/USD. Americký dolar ovšem minulý týden opět začal nabírat dech. V pondělí byl sice ve Spojených státech svátek, trhy byly uzavřeny a americká měna stagnovala kolem úrovní 1,2870 USD/EUR, hned v úterý se ale začala posouvat dolů směrem k hranici 1,2800 USD/EUR. V středu pak přišla velmi důležitá americká data v podobě jednotkových nákladů na práci za druhý kvartál, která vzrostla více než se očekávalo a ukázala, že nebezpečí inflace v americké ekonomice ještě není zažehnáno. Snižování úrokových sazeb na dolaru se podle investorů oddaluje, naopak část trhů dokonce spekuluje, že by americká centrální banka mohla přistoupit ještě k jednomu zvýšení sazeb. Béžová kniha, zpráva FEDu o stavu americké ekonomiky, posilování na chvíli zastavila. Naznačila totiž, že v některých regionech začíná být patrné zpomalení hospodářské aktivity. Data za americkou ekonomiku jako celek ovšem stále ukazují na dobrou kondici americké ekonomiky a po příznivých datech datech z trhu práce USA začala americká měna znovu rychle posilovat, v průběhu týdne se tak dostala hluboko pod 1,2800 USD/EUR. V pátek končila na úrovni 1,2670 USD/EUR. Vůči koruně se dolar propracoval postupně během týdne až na konečných 22,34 CZK/USD. Data, která přicházela z Evropy, do obchodování na eurodolaru moc nezasahovala. Snad jen pondělní index cen výrobců v eurozóně za červenec stál za pozornost. Po očištění o ceny energií vzrostly výrobní ceny nejrychleji za posledních 10 let, což podle některých analytiků znamená zvýšení pravděpodobnosti dalšího růstu sazeb na euru.

Tento týden bude opět veškerá pozornost upřena na ekonomická čísla přicházející z USA. Zasedání FEDu se blíží (20.9.06) a devizové trhy budou velmi citlivě reagovat na cokoli, co by mohlo naznačit možné budoucí chování americké centrální banky. Nejdůležitějšími čísly budou ve středu obchodní bilance USA, ve čtvrtek data z amerického trhu práce a v pátek americká spotřebitelská inflace. V první polovině týdne si dolar pravděpodobně udrží silnější úrovně, ve čtvrtek a v pátek hrozí na eurodolaru nebezpečí zvýšené volatility. Kurz koruna – dolar se bude pravděpodobně držet po většinu týdne v pásmu 22,10 – 22,40 CZK/USD, ke konci týdne z tohoto pásma může vybočit.


Dlouhodobý výhled

Stále platí, že výhoda úrokového diferenciálu vůči ostatním hlavním měnám se bude snižovat. I když po příznivých amerických datech z posledních týdnů investoři ještě jedno zvýšení nevylučují. Ke konci roku se ale bude pravděpodobně stále silněji projevovat zpomalení americké ekonomiky. Z dlouhodobého pohledu tak čekáme pokles přes 1,3000 USD/EUR. Koncem roku se tak můžeme pohybovat v pásmu 21,00 – 21,50 CZK/USD, v případě naplnění nejčernějšího scénáře i pod 21,00 CZK/USD.

CZK/SKK

Kurz české koruny vůči slovenské se po celý minulý týden držel blízko hranice 0,7500 CZK/SKK s tím, že v druhé polovině česká měna mírně oslabila a obchodování jsme končili na 0,7520 CZK/SKK. Zveřejněná slovenská data byla pro slovenskou korunu pozitivním impulsem. HDP za 2. čtvrtletí vzrostlo o 6,7 %, analýza struktury HDP ukazuje na silný a rostoucí příspěvek čistého exportu. Ekonomové očekávají že rostoucí exporty budou k růstu HDP přispívat pozitivně i v budoucnu, s tím jak se bude dále rozjíždět výroba ve slovenských automobilkách. Vůči euru končila slovenská koruna v pátek mírně silnější na 37,60 SKK/EUR.

Tento týden budou důležitá zejména čísla o spotřebitelské inflaci, která budou na Slovensku zveřejněna v úterý. Kurz české koruny vůči slovenské by se měl stále držet blízko úrovně 0,7500 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

U slovenské koruny předpokládáme postupné posilování vůči evropské měně. Nervozita spojená s novou vládou již poklesla. Slovenská ekonomika bude do budoucna těžit z rozjíždějící se výroby v nových automobilkách. Vzhledem k podobnému trendu ve vývoji kurzu české a slovenské koruny vůči euru, neočekáváme v dlouhodobějším období dramatické změny kurzu CZK/SKK.

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 11. 9. 2006
SR – obchodní bilance za červenec

Úterý 12. 9. 2006
ČR – běžný účet za červenec
SR – index spotřebitelských cen za srpen
Eurozóna – běžný účet za 2.Q
USA – obchodní bilance za červenec

Středa 13. 9. 2006
SR – maloobchodní tržby za červenec
Německo – index spotřebitelských cen za srpen
USA – žádosti o hypotéky za srpen

Čtvrtek 14. 9. 2006
ČR – maloobchodní tržby za červenec
USA – maloobchodní tržby za srpen
USA – žádosti o dávky v nezaměstnanosti

Pátek 15. 9. 2006
Eurozóna - index spotřebitelských cen za srpen
Eurozóna - obchodní bilance za červenec
USA – index spotřebitelských cen za srpen
USA – průmyslová výroba za srpen







Klíčová slova: czk,eur,usd
Rubrika: Devizový trh
Autor: Ing. Miroslava Barcalová
Datum: 11.9.2006 14:01

---

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.

Společnost CITCO - Finanční trhy a.s. je největším nebankovním obchodníkem s devizami v ČR, s téměř dvěmi tisícovkami firemních klientů a ročním obratem přesahujícím 17 mld. Kč. Firemním klientům nabízí nákup a prodej deviz za výhodné směnné kurzy a rychlé a levné provádění zahraničních plateb i inkas.