(Kurzy.cz)
BHS - Uni oznámil záměr prodat Spolanu a Kaučuk
Společnost ještě v pátek informovala na svých webových stránkách o tom, že v návaznosti na plány restrukturalizace Skupiny Unipetrol z konce roku 2005 zahájila procedury směřující k prodeji vlastněného podílu akcií ve společnostech SPOLANA a.s. a KAUČUK, a.s.
Tato informace byla na serveru ipoint.financninoviny dnes doplněna textem zveřejněného oznámení o vyhlášení výběrového řízení na prodej 81,78% společnosti Spolana s termínem pro přijetí předběžných nabídek 6.2. 2006 do 17:00. Po vyhodnocení předběžných vyjádření zájmu budou vybraní zájemci informováni o své další účasti ve Výběrovém řízení a po podpisu dohody o zachování důvěrnosti informací obdrží informace ohledně dalšího průběhu Výběrového řízení a bude jim předáno informační memorandum.
Podle strategie Skupiny Unipetrol (resp. PKN Orlen; říjen 2005) bylo/je záměrem odprodat některá vedlejší aktiva ze Skupiny Unipetrol z oblastí:
o speciální chemie
o zpracování plastů
o agrochemie
o malých jednotek a staré technologie
o styrenové výroby.
Konkrétněji to znamená odprodat:
o Aliachem (Synthesia) – speciální chemie
o Aliachem (Fatra) – zpracování plastů
o Lovochemie – hnojiva
o Agrobohemie
o Kaučuk – ethylbenzen, styren, butadien, SBR, polystyren, ABS
a potenciálně pak odprodat i:
o Chemopetrol – čpavek, močovina, oxo-alkoholy, ethanol
V případě Spolany došlo tedy patrně ke změně pohledu, neboť doposud byla „na seznamu“ strategických účastí a vedly se úvahy o možné kapitálové integraci mezi Spolanou a Anwilem a maximalizaci synergií. Možná, že výsledky výběrového řízení nějakou roli v rozhodování o budoucnosti Spolany sehrají a Unipetrol se k němu vrátí.
Zatímco Spolana podle dostupných informací není předmětem smluv o smlouvách budoucích se společností Agrofert, Kaučuk figuruje ve smlouvách na pomyslném prvním místě. Možná je toto důvodem, proč zatím nebylo vyhlášeno výběrové řízení na prodej Kaučuku a pravděpodobně dojde nejdříve na jednání s Agrofertem.
Původní smlouvy oceňují předmětné podíly na zhruba třetinové úrovni proti ocenění v účetní závěrce Unipetrolu k 31.1.2004 a Unipetrol by mohl tak například za Kaučuk vyjednávat o ceně přes 5 mld Kč. Nicméně ocenění majetkových podílů vychází z pořizovacích cen majetkových podílů a během posledních dvou let, ani k 30.9.2005 se příliš nezměnilo. Je otázkou, k jakým hodnotám by vedlo použití jiné metody, např. výnosové. Orientační propočty touto metodou ukazují u Kaučuku zatím spíše na nižší odhadovanou hodnotu ( o -0,5-0,8 mld Kč) , což by mohlo znamenat realizaci určité ztráty.
Mimochodem, část speciální technologie s odůvodněním, že Kaučuk opouští oblast specialit jako jsou kapalné kaučuky KRASOL, byla prodána již v létě za cenu 6 mil EUR, cca 170 mil Kč do francouzské společnosti CRAY VALLEY ze skupiny TOTAL (francouzi již dříve zajišťovali marketing a odbyt těchto produktů).
Spolana si vede o něco lépe oproti původním pesimistickým odhadům a snad by neměla skončit tento rok 2005 ztrátou, její velkou slabinou mohou být ekologické zátěže, které by mohly prodejní cenu negativně ovlivnit (mohou být ovšem také „dobrým“ důvodem k prodeji).
Informace na toto téma, kromě oznámení o záměru prodeje, nejsou zatím ze společnosti Unipetrol k dispozici; oznámení výsledků roku 2005 lze čekat
Přes určité obavy z možné realizace jisté ztráty při prodeji podílů zmíněných společností, by to nemuselo vyvolávat výrazný tlak na pokles ceny akcií Unipetrolu na trhu. Podstatnějším faktorem je skutečnost, že jde o další hmatatelný krok PKN v restrukturalizaci celé Skupiny, což dává naději na splnění slibovaných synergických efektů. Kromě toho se tímto způsobem zreální/ověří hodnota aktiv Skupiny Unipetrol, změní se jejich struktura a může to být výchozí stupeň pro další integraci, tentokrát v rámci celé skupiny PKN Orlen a případně jejich dalších akvizic.
I když prodeje budou představovat příliv hotovosti, bylo by přímé spojení těchto prostředků s budoucí výplatou dividend v tento okamžik ještě příliš předčasné.
Tabulka: Předpokládané hodnoty podílů ve společnostech skupiny Unipetrol viděné různými stranami.
|
Podíl |
Ocenění ve smlouvách se spol. Agrofert |
Ocenění Unipetrolu k 31.12.2004 | ||
|
|
|
(mil EUR) |
(mld CZK) |
(mld CZK) |
Předmět smluv se spol. Agrofert |
100% |
57,879 |
1,65 |
5,46 | |
Chemopetrol |
40% |
23,333 |
0,67 |
2,94 | |
Agrobohemie |
50% |
12,121 |
0,35 |
0,47 | |
38,79% |
6,061 |
0,17 |
0,34 | ||
60% |
3,628 |
0,10 |
0,12 | ||
|
81,78% |
--- |
--- |
0,57 |
(Zdroj:Unipetrol, Hospodářské noviny, vlastní odhady)
Petr Hlinomaz
BH Securities
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz