B.I.G EXPERT - akcie - 11.týden - víra v domácí pokles

B.I.G. EXPERT - AKCIOVÉ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 14. 3. 2005.

Týden: 14. 3. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 11. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 255,80	1 179,78	1 168	-6,05	1 110 - 1 264	1	5
Dow Jones (USA)	10 774,36	10 919,53	10 821	1,35	10 650 - 11 650	4	2
NASDAQ (USA)	2 041,60	2 073,58	2 061	1,57	2 040 - 2 150	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	4 982,00	4 927,23	4 960	-1,10	4 750 - 5 013	1	5
DAX (Německo)	4 360,49	4 336,32	4 330	-0,55	4 250 - 4 420	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	11 923,89	11 637,33	11 775	-2,40	11 076 - 11 999	1	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 11. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 255,80	1 216,50	1 200	-3,13	1 175 - 1 304	1	5
Dow Jones (USA)	10 774,36	11 266,30	11 160	4,57	10 400 - 12 550	5	1
NASDAQ (USA)	2 041,60	2 184,65	2 135	7,01	2 045 - 2 483	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	4 982,00	5 060,20	5 116	1,57	4 850 - 5 173	4	2
DAX (Německo)	4 360,49	4 420,30	4 497	1,37	4 100 - 4 528	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	11 923,89	12 068,73	12 225	1,22	11 200 - 12 381	5	1

NÁZOR EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost

Uplynulé měsíce byly charakteristické přebytkem globální likvidity. Důsledkem nízkých úrokových sazeb i nízkých výnosů dlouhodobých státních dluhopisů investoři při honbě za ziskem preferovali rizikové investice (akcie z Emerging Markets včetně České republiky, sektor "small caps" a rizikové dluhopisy). Nyní se výrazně zvýšilo riziko obratu trendu.

Ekonomika USA (která ovlivňuje celý svět) se nachází v závěrečné fázi hospodářského cyklu, doprovázené růstem cen komodit, úrokových sazeb a inflace. Z pohledu akciových trhů je současná fáze hospodářského cyklu charakteristická růstem sektorů závislých na cenách komodit a zaostáváním sektorů spojených se spotřebou domácností. Právě růst inflace spojený se zvyšováním úrokových sazeb v USA je hlavním rizikovým faktorem pro akcie.

Není však důvod podléhat panice, ziskovost i finanční zdraví firem je uspokojivé a akcie měřeno poměrovými ukazateli, či v porovnání s výnosy dluhopisů jsou dosud mírně podhodnoceny. Přišel však zřejmě čas snížit rizikovost (sektorové a regionální složení) směrem k defenzivnějším investicím (např. sektory farmacií, financí, výroby potravin či kosmetiky nebo akcie s nadprůměrným dividendovým výnosem).

NÁZOR EXPERTA: Aleš Vávra, J&T BANKA

Technologický index NASDAQ Composite se za poslední dva měsíce pohybuje v intervalu plus mínus 3,3 procenta, přičemž zástupce tzv. "staré ekonomiky" Dow Jones také nic zásadního nepředvedl. Americké akciové trhy prostě vyčkávají na zásadnější impuls, který může vyvolat neočekávaný pohyb nahoru či dolů.

Jedním z těchto impulsů by mohlo být nejbližší zasedání FEDu, které se koná 22. března 2005. Konsensus trhu hovoří celkem jasně, což znamená očekává zvednutí sazeb o 25 basických bodů, však kdyby Alain Greespan ve svém "statementu" naznačil, že je připraven i na jednorázových 50 bodů (zatím tomu inflační tlaky nenasvědčují a ni to osobně nečekám), tak bychom se určitě dočkali krátkodobého významnějšího výprodeje.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.