Vodafone se zajímá o ČTel - akcie letí nad 330 Kč

Případná akvizice ČTelu by byla v souladu se strategií společnosti Vodafone v regionu střední a východní Evropy, jelikož firma stále nemá zastoupení v České republice. Vodafone vlastní 19,6% podíl v polském Polkomtelu a má zájem o další 19,6% podíl, který vlastní PKN a je aktivní na maďarském trhu. Jelikož Vodafone je mobilní operátor a ve svých akvizicích se převážně orientuje pouze na mobilní operátory, předpokládáme, že bude mít zájem především o mobilního operátora Eurotel, kde ČTel vlastní 100% podíl.

Vláda si dříve najala privatizačního poradce CSFB/ČS, který již dokončil návrh na optimální způsob prodeje 51% státního podílu v ČTelu. Privatizační proces byl ovšem přerušen současnou politickou krizí. Jelikož předpokládáme, že nová vláda dostane důvěru již 24. srpna a její prioritu bude podle ekonomického poradce předsedy vlády, Jana Mládka, dokončení prodeje ČTelu, zpoždění privatizace by nemělo být výrazné a je již zahrnuto v cenách akcií ČTelu. V současné době existují dvě možnosti prodeje státního podílu, a to (i) prodej vítězi privatizačního tendru a (ii) prodej přes kapitálový trh v případě malého zájmu o privatizaci. Vláda bude podle našeho názoru preferovat prodej vítězi tendru, jelikož prodej tak velkého balíku akcií přes kapitálové trhy (tržní kapitalizace 54 mld. Kč při současné tržní ceně 329 Kč na akcii) by vedl k značnému převisu nabídky a měl by tedy negativní vliv na cenu akcií ČTelu a tím pádem i potenciální výnos státu.

Oznámení společnosti Vodafone je pro akcie ČTelu pozitivní, jelikož může indikovat zájem investorů o privatizaci, což by se mohlo odrazit na výsledné prodejní ceně. Na trhu se již dříve objevily informace, že se o ČTel také zajímají domácí i zahraniční finační investoři spolu s telekomunikačními operátory Orange, TDC (konsorcium TDC/Goldman Sachs) a Swisscom (Swisscom/CVC Capital Partners).

Investory upozorňujeme, že na základě výsledků hospodaření ČTelu za 1H04 (zveřejněných 29/7) a lepšící se politické situace, jsme zvýšily naše krátkodobé doporučení z Neutrálního na Pozitivní (3/8). Naše dlouhodobé doporučení zůstává Kupovat. Akcie ČTelu na oznámení reagovaly růstem o 1,7% na 329 Kč.