Technologie po česku, aneb i v Čechách se vyrábějí polovodiče !!!

Akcie výrobců polovodičů po celém světě jsou v posledních měsících velmi žádaným artiklem srovnatelným s telekomunikacemi nebo internetovými portály.

Jen malá hrstka investorů do českých cenných papírů však zná Teslu Sezam, jediného výrobce integrovaných obvodů a výkonových tranzistorů u nás. Teslu před krachem na začátku 90. let koupila Motorola a během několika let z ní udělala efektivní firmu s dynamicky rostoucími tržbami a potenciálem, který u nás patrně nemá obdoby. Loňské tržby 1,5 mld. korun Teslu řadí již na konec druhé stovky firem u nás a pokud se splní letošní záměr, tak firma prodá součástky za zhruba 2,3 mld. Kč při hrubém zisku přes 200 mil. Kč. V tomto podnikatelském záměru se předpokládá výroba 11 000 ks čtyřpalcových křemíkových desek s integrovanými obvody týdně do konce roku 2000 a také rapidní zvýšení výroby zapouzdřených tranzistorů a integrovaných obvodů.

V loňském roce došlo v Tesle ke změně majoritního vlastníka, tím se stal SGC Holding, jde však o osamostatněnou bývalou divizi Motoroly. Na dlouhodobé smouvě (do roku 2003) o odběru součástek touto firmou se však nic nezměnilo. V roce 2003 by také měla firma poprvé vyplácet dividendy.

Proč tedy firma, která se obchoduje na BCPP i na RM-Systému nepatří mezi vyhledávané tituly ? Je to především díky již určenému majoritnímu vlastníku SGC Holding (49,9% + dalších 16,7 % v Terosilu, který je SGC také ovládán). Dalšími riziky je nízká likvidita akcií, která je daná nízkou cenou akcie pod 400 Kč/ks. Riziko ukončení obchodování na burze vzhledem ke kontinuitě obchodů na RM-S není příliš důležité. Firma je také výrazně zadlužená, její celkové závazky výrazně převyšují vlastní jmění.

Přesto Tesla Sezam dosahuje zisku - předběžný čistý zisk za rok 1999 kolem 60 mil. Kč uděluje akcii P/E kolem 4x. Navíc rok 2000 bude zdá se pro firmu velmi úspěšný a zisk na akcii se zřejmě velmi přiblíží ceně akcie. Je potřeba na tomto místě připomenout, že výrobci polovodičů se ve světě obchodují běžně při P/E 100x.

Pokud tedy zvážíme perspektivy a rizika firmy, je vhodné doporučit ji minimálně do dlouhodobých portfolií. Tato technologická firma totiž letos již nebude trpaslíkem, ale jednou z nejrychleji rostoucích středně velkých firem v České republice.

Petr Kalina, analytik

Další članky najdete na www.tady.cz/welcome

Kontakt: Petr_Kalina@hotmail.com