Ocas vrtí psem

• dohoda mezi USA a Íránem byla z velké části vyjednána (možná)
• akcie na nové rekordy
• desetileté sazby na pět procent

Dohoda mezi USA a Íránem byla z velké části vyjednána. To jsou slova, která v sobotu vyřkl prezident Trump a dodal, že Hormuzský průliv bude otevřen. Jelikož podobná tvrzení zazněla již několikrát v průběhu několikaměsíčního konfliktu, je třeba je brát s rezervou. Na druhou stranu se posledním jednáním velmi intenzivně věnovaly okolní arabské země a Pákistán, které si za žádnou cenu nepřejí obnovení bombardování. Díky jejich aktivitě by tentokrát k jistému průlomu mohlo dojít. Pozitivně na tyto zprávy reagoval Bitcoin, který je během víkendu ukazatelem obliby rizikových aktiv. Nutno dodat, že nejznámější kryptoměna celý minulý týden ztrácela, když obchodníci nebyli schopni udržet cenu nad klíčovou hranicí 80 000 USD za minci a poklesla o pět procent na úroveň 76 000. Důvodem pádu byly zejména prodeje ETF navázaných na toto aktivum. Tento víkend nicméně Bitcoin posiloval.

Popusťme na chvíli uzdu fantazii a popřemýšlejme, jak by se trhy mohly vyvíjet v případě, že je zpráva o uzavřené dohodě pravdivá. Ve hře je několik hlavních aktiv. Předně zde jsou futures kontrakty na ropu Brent a WTI, které byly celou válečnou dobu v podezření, že na nich někteří političtí insideři provádějí operace, které jim umožňují se obohacovat. Skutečná dohoda o otevření Hormuzské úžiny by jednoznačně měla za následek pokles cen. Spekulace insiderů na pokles by mohly přijít dříve než skutečné otevření průlivu a propad by se tak mohl stát předzvěstí konečné a pevné dohody mezi válčícími stranami. Ocas zde vrtí psem.

Akciové trhy se již kompletně zbavily jakékoliv závislosti na geopolitickém vývoji. Jsou bezvýhradně pod vlivem investic do AI infrastruktury a očekávaných monstrózních IPO firem SpaceX, OpenAI a pravděpodobně ke konci roku i firmy Anthropic, přestože svůj záměr vstoupit na burzu zatím veřejně neohlásila. Index SP500 má potenciál i nadále atakovat nová maxima. V cestě mu nestojí žádný politický ani ekonomický narativ.

Nový guvernér Fedu, který byl osobně uveden do funkce prezidentem Trumpem, bude mít velmi těžkou roli hned zpočátku svého úřadování. Jako „dvorní“ centrální bankéř má za úkol prosazovat snížení úrokových sazeb v inflační vlně způsobené nárůstem cen pohonných hmot, kdy značná část členů měnového výboru tomuto kroku není nakloněna. Kevin Warsh je však poučen případem Jerome Powella, který záhy po nástupu ještě v prvním Trumpově volebním období udělal osudovou chybu a zvednul úrokovou sazbu a stal se tak v očích amerického prezidenta vyvrhelem. Krátkodobá sazba proto nahoru nepůjde, výnos desetiletého vládního dluhopisu se však může dostat na kritických pět procent.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.