Česká inflace

Včerejší předběžná data české inflace za duben přinesla potvrzení, že inflační tlaky zesilují. V dubnu tak dosáhla meziroční inflace 2,5 %, a poprvé v letošním roce tak překonala 2% cíl ČNB. Psal jsem včera Bleskovku, proto jen několik bodů.

Zaprvé, z pohledu ČNB se zatím neděje nic dramatického. Prvním důvodem je celková hodnota inflace, která zůstává alespoň prozatím v tolerančním pásmu kolem inflačního cíle (1-3 %). A především pak zesiluje hlavně růst cen energií (pohonných hmot). Do jádrové inflace se zatím inflační impulz výrazněji nedostal.

Zadruhé, inflaci brzdí ceny potravin. Ty v dubnu znovu poklesly. Jedním z důvodů je pokles cen zemědělských výrobců. Jiným důvodem ale může být také změna nákupního chování domácností, které začaly ještě více využívat různé slevy a nakupují v nich vyšší objemy. V tomto kontextu je důležité, že ČSÚ získává detailní data z pokladem velkých obchodů, a proto zná jednotkové ceny.

A za třetí, inflace bude dále zesilovat. Čím déle bude konflikt pokračovat, tím vyšší je riziko, že růst nákladů (cen komodit) se začne výrazněji přenášet do dalších sektorů ekonomiky. V takovém okamžiku by začala zesilovat i jádrová inflace, což by byl jeden z klíčových faktorů za případným zvýšením sazeb ČNB.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny

Okomentovat na Facebooku