Bitcoin vs. S&P 500

Bitcoineři mají o tom, co je nejlepší investice, jasno. Klasičtí investoři, kteří z nejrůznějších důvodů bitcoinu nevěří nebo jsou jen opatrnější, často propagují jako bezpečnou investici nákup indexu S&P 500. Pojďme se podívat na to, jak si tato dvě aktiva stojí z různých pohledů, v čem jsou stejná a v čem se liší.

Představení soupeřů

Bitcoin je často označován jako digitální zlato, protože má podobné vlastnosti jako tenhle tradiční uchovatel hodnoty - především vzácnost a omezenou nabídku. Zlata je na Zemi jen omezené množství a bitcoin má tuto vlastnost naprogramovanou v kódu.

S&P 500 je akciový index složený z 500 největších veřejně obchodovaných amerických firem. Je považován za hlavní ukazatel vývoje americké ekonomiky a je dlouhodobě využíván jako základní měřítko výkonnosti akciového trhu. Je oblíbenou volbou investorů, kteří chtějí dosahovat stabilních výnosů prostřednictvím pasivního investování. 

Jak to fungovalo v historii

V čem jsou si podobní

• Korelace během krizových období: Korelace mezi bitcoinem a S&P 500 dramaticky vzrostla, zejména od pandemie Covidu. V roce 2025 dosahovala hodnoty 0,88, což znamená, že se pohybují téměř identicky.
• Reakce na makroekonomické podmínky: Oba nyní reagují podobně na změny úrokových sazeb, vývoj inflace a celkové tržní nálady.
• Adopce institucemi: Profesionální investoři drží již více než čtvrtinu amerických bitcoinových ETF v hodnotě 27,4 miliardy dolarů. Velké společnosti jako Saylorova Strategy ukládají bitcoiny do svých rezerv podobně jako tradiční instrumenty.

V čem se liší

• Volatilita: Bitcoin vykazuje standardní odchylky 70 - 90 % oproti 15 - 20 % u S&P 500. Nicméně letos S&P 500 překvapivě bitcoin ve volatilitě dočasně překonal kvůli hrátkám s americkými cly. Obecně ale zůstává bitcoin mnohem volatilnější.
• Výkonnost za posledních 10 let: Bitcoin vyrostl o 49 944,7 %, S&P 500 o 235,4 %
• Dividendová politika: Fondy sledující S&P 500 dosahují dividendový výnos 1,5 - 2 % ročně. Bitcoin žádné dividendy neposkytuje.

Co ovlivňuje jejich výkonnost

Vývoj bitcoinu je úzce spjat s halvingem, který probíhá zhruba jednou za čtyři roky. Při každém halvingu se odměna těžařů sníží na polovinu, což v minulosti vždy vedlo k výrazné cenové rally. Halving omezuje přísun nových bitcoinů na trh a zvyšuje jeho vzácnost. Důležitou roli hraje i obtížnost těžby. Zásadním fundamentem je pak jeho pevně omezená zásoba 21 milionů mincí, která je nezměnitelná a výrazně odlišuje bitcoin od běžných měn, které mohou centrální banky kdykoli natisknout.

U S&P 500 jsou hlavní faktory růstu o něco pragmatičtější: výsledky závisí na ziscích 500 největších amerických firem, růstu amerického HDP a širších ekonomických ukazatelích. Důležitým pilířem tohoto indexu je i stálý příliv peněz od velkých institucí - penzijních fondů nebo ETF, které do něj dlouhodobě a pravidelně investují. 

Bitcoin výrazně vylepšuje i konzervativní portfolio

Velkým benefitem bitcoinu je jeho role v diverzifikaci portfolia. Už malá příměs bitcoinu v tradičním portfoliu může výrazně zvýšit jeho celkový výnos. Analýzy ukazují, že portfolio složené z 90 % S&P 500 a 10 % bitcoinu v poslední dekádě dosáhlo kumulativních výnosů 495 – 700 %, tedy více než dvojnásobku oproti samotným akciím.

Bitcoin je také vnímán jako ochrana proti dlouhodobému oslabování dolaru i dalších fiat měn a to především v době, kdy dochází k extrémnímu tisku peněz centrálními bankami.

Jak rizikové jsou

U bitcoinu patří mezi hlavní rizika určitá regulační nejistota, byť v poslední době vidíme čím dál větší standardizaci bitcoinu jako běžného finančního instrumentu. V USA berou kryptoměny velmi vážně a některé státy už mají bitcoin jako součást svých rezerv. V Evropě máme zase nový regulační rámec MiCA, který přinesl přísnější dohled nad trhem i větší ochranu investorů. 

Vedle toho má bitcoin ale i technologická rizika - stále jde o velmi mladou technologii a i když odborníci se většinou shodnou na tom, že kdyby byla v kódu bitcoinu chyba, dávno by se na ní přišlo, určité riziko tu stále je. A rizikem pro držitele bitcoinu je i jeho volatilita - propady ceny o desítky procent nejsou nic výjimečného a to je pro některé investory neakceptovatelné.

S&P 500 je obecně považován za bezpečnější investici, ale i u něj rizika existují. Index je výrazně ovlivňován ekonomickými cykly a v období recese může jeho hodnota citelně klesnout. Další problémem je inflace dolaru, která může snižovat reálné výnosy investorů. V posledních letech také narůstá korelace S&P 500 s dluhopisy, což znamená jeho menší diverzifikační efekt v portfoliu - v případě celkového poklesu trhu mohou klesat akcie i dluhopisy zároveň, což se dříve nedělo.

Jaká je jejich budoucnost

Bitcoin je aktivum, u kterého panují největší rozpory ohledně odhadů ceny. Analytici se většinou shodují, že pokud bude pokračovat vývoj jako dosud a poroste jeho adopce, může se do roku 2030  cena bitcoinu pohybovat od 160 000 až po 900 000 dolarů za jednu minci. Některé výrazně optimističtější scénáře dokonce předpovídají růst až ke dvěma milionům dolarů za minci. 

A pravděpodobné je i to, že bitcoin si ještě nějaký čas zachová vysokou volatilitu, byť podle mnohých analytiků se bude postupně snižovat.

S&P 500 je naopak považován za stabilní růstové aktivum. Jeho dlouhodobý průměrný výnos je okolo  10 % ročně. A to znamená sice pomalejší, ale zato předvídatelnější zhodnocení, které stojí na reálných  firmách, jejich zisku a ekonomickém růstu USA.