CSG: Akvizice Kineticu pomáhá cash flow, cílem dodávky pro armádu USA

Ředitel muniční divize Ammo+ ve společnosti Czechoslovak Group (CSG) David Štěpán uvedl v rozhovoru pro Hospodářské noviny, že ambicí společnosti je začít dodávat malorážní munici od akvírovaného Kineticu i ozbrojeným složkám USA či jiných států. Výrobci munice z Kinetic Group, především Federal, Remington a CCI, mají nyní drtivou většinu tržeb z prodejů komerční klientele. Naopak současným dodavatelem malorážní munice pro armádu USA a podle Štěpána největším konkurentem Kineticu je společnost Winchester, která provozuje armádní závod v Lake City ve státě Missouri a která vyhrála armádní tendr na munici v r. 2022. Podle Štěpána se však Winchesteru zatím nedaří najít efektivní výrobní model pro novou ráži 6,8 mm, na níž se má přejít ze současné 5,56 mm díky její větší průbojnosti. V tom vidí jednu z příležitostí do budoucna.

Kinetic by nyní dohromady s italskou Fiocchi měl v divizi Ammo+ vytvářet roční tržby cca 2 mld. USD. Štěpán zároveň uvedl, že výhodou současného zaměření Kineticu na civilní trh je plynulé cash flow, které v rámci CSG pomáhá vyrovnávat jeho skokový charakter u největší divize Defence, jež dodává výhradně armádním zákazníkům. Kinetic má nyní cca 25% marži zisku EBITDA, zatímco Winchester operuje s marží pod 20 %. Další případné akvizice by podle Štěpána mohly směřovat do výrobní vertikály, např. střelného prachu, jehož je na trhu nedostatek.

Pokud by prezident D. Trump uvalil cla na dovoz munice do USA, podle ředitele divize by to Kineticu v USA pomohlo, neboť by se omezila zahraniční konkurence na trhu. Zároveň by ale firma pocítila případnou evropskou odvetu, neboť z USA do italské Fiocchi dováží muniční komponenty a střelný prach.

Rozhovor hodnotíme mírně pozitivně pro dluhopisy CSG 8,0/2028, především díky informacím o cash flow skupiny.