Atlantik FT - výsledky KB splnily očekávání

KB dnes zveřejnila nekonsolidované výsledky za 1-3Q/03 podle mezinárodních standardů (IFRS). Celkově výsledky KB odpovídají naší projekci a průměrnému očekávání trhu a to jak absolutní výší zisku, tak strukturou. Čisté úrokové výnosy klesly o něco méně než jsme očekávali a naopak poplatky a provize byly nepatrně vyšší. Tento fakt považujeme za pozitivní, protože KB se na straně úrokových výnosů daří mírnit negativní vliv klesajících úroků a zároveň zvyšovat poplatky a provize.

Celkové provozní náklady byly nepatrně nižší a to díky rychlejšímu poklesu všeobecných provozních nákladů (osobní náklady) a nákladů spojených s restrukturalizací. Tvorba rezerv a opravných položek rovněž nepřinesla žádné překvapení, když jejich absolutní výše byla zásadně ovlivněna prodejem CAC Leasing v 2Q. Na základě zveřejněných čísel se domníváme, že v 3Q nedošlo k prakticky žádné tvorbě opravných položek k úvěrům a CDO. Podle očekávání dosáhla efektivní daňová sazba 30% (v minulém roce pouze 18%) a vyšší daňová povinnost tak „vymazala“ růst na úrovni zisku před zdaněním.

Akcie KB posílily o téměř 2% na 2,432 Kč ještě před zveřejněním výsledků, ale poté stagnovaly. Podle našeho názoru jsou výsledky za 1-3Q v souladu s očekáváním a nedávají impuls k výraznému posunu ceny akcií. Nepatrně lepší vývoj úrokových výnosů a poplatků a provizí není dostatečný pro další (krátkodobý) růst ceny akcií. (podrobnější informace přinese po prezentaci výsledků mngmt. KB)