Ranní okénko - Ekonomika USA zatím nenaznačila nutnost brzkého uvolnění politiky Fedu

Dnešní ekonomická data budou poněkud strohá, dozvíme se nejprve výsledek platební bilance eurozóny a v brzkých odpoledních hodinách dorazí méně sledovaná data z nemovitostního trhu v USA. Zahraničnímu obchodu eurozóny se historicky daří vytvářet přebytky, což reflektuje i stav běžného účtu platební bilance (+35,7 mld. EUR v dubnu), který byl za posledních deset let téměř ve všech měsících kladný (po sezónním očištění). V důsledku energetické krize, která dopadla na evropské výrobce v porovnání s Čínou i USA relativně nejvíce, došlo v roce 2022 k zásadnímu obratu, když běžný účet vykázal největší měsíční deficit za poslední 20 let. Od konce roku 2022 však bilance opět vykazuje kladné saldo, v roce 2024 je již dokonce nad průměrem předcovidových let.

Index nemovitostního trhu v USA, který vydává Národní asociace stavitelů domů, napoví, jak se vyvinul sentiment stavitelů v červnu. V květnu byla jejich důvěra v tržní podmínky (45) o 6 bodů nižší než v dubnu, v červnu by podle mediánu analytických odhadů nemělo dojít k žádné změně. Dynamika na americkém nemovitostním trhu je tak nyní utlumenější, vykazuje pokles cen domů (v květnu průměrně o 6 %) a celkově trh vyčkává na uvolnění měnových podmínek, jelikož současná výše úrokových sazeb působí restriktivně na mnohé potenciální žadatele o hypotéky.

Včera přineslo negativní překvapení Německo, když si jeho ekonomika v hodnocení finančních analytiků v rámci průzkumu instituce ZEW pohoršila z květnových -72,3 bodů na -73,8. Tržní konsenzus přitom panoval na zlepšení současné situace, jakkoli se s pokračující převahou pesimistických názorů počítalo. Hůře oproti očekáváním dopadlo Německo i v hodnocení sentimentu, který měří očekávání analytiků do budoucnosti. V něm si oproti květnu polepšilo z 47,1 bodů jen nepatrně na 47,5, očekával se růst až na 50. Výsledek však zapadá do kontextu aktuálního vývoje, kdy v předchozích měsících klesala německá průmyslová produkce a nedařilo se ani maloobchodním tržbám, což značí, že očekávané oživení může být pomalejší.

V případě inflace v eurozóně byl finálním výsledkem potvrzen předchozí odhad, a cenová hladina tedy v meziročním srovnání v květnu vzrostla o 2,6 % (0,2 % m/m).

Ze Spojených států včera dorazily převážně pozitivní výsledky za měsíc květen. V případě maloobchodních tržeb sice v meziměsíčním vyjádření došlo jen k mírnému růstu (0,1 % vs odhad 0,3 %), jedná se ale o zlepšení oproti stagnaci v dubnu. Navíc došlo k překonání analytických odhadů ohledně průmyslové produkce, která meziměsíčně vzrostla o 0,9 % (vs odhad 0,3 %). V dubnu přitom taktéž vykazovala stagnaci. S ohledem na měnovou politiku tak bude dopad na rozhodování Fedu zřejmě omezený, jelikož ani slabší výsledek maloobchodu zatím nenaznačil nutnost expanzivních kroků.

Akciovým trhům se včera dařilo, americký index S&P 500 porostl o 0,25 %, německý index DAX si připsal 0,35 % a index PX pražské burzy den uzavřel se změnou +0,41 %. Koruna včera po relativně „holubičím“ vyjádření viceguvernérky Evy Zamrazilové oslabila až nad hranici 24,82 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.