MNB snižuje základní sazbu na 7 % a zařazuje opatrný režim

Další snižování sazeb bude i v Maďarsku závislé na příchozích datech.

Maďarská centrální banka včera v souladu s všeobecným očekáváním snížila svoji základní úrokovou sazbu ze 7,25 % na 7 %. Tempo, kterým v tomto roce MNB sazby redukovala, tedy pokleslo na polovinu, přičemž to není vše. Podle maďarských centrálních bankéřů je totiž opatrnost na místě a tak může na příštím zasedání přijít místo další redukce pauza, čímž se cyklus uvolňování měnové politiky dále zpomalí či dokonce zastaví.

MNB tak následuje módní trend, který pozorujeme u měnové politiky v řadě vyspělých zemí, kdy se centrální banka hodlá řídit příchozími daty a nesnaží se nic avizovat pro další zasedání. To lze dokumentovat i tím, že MNB sice včera vydala novou inflační prognózu, ale tyto analytické výstupy mají jen malé implikace pro výhled měnové politiky. Snad jedinou výjimkou v tomto ohledu je poznatek, že MNB odhaduje jádrovou inflaci na konci tohoto roku na úrovni 5 %. Odtud pak také částečně pramení i včera artikulovaná obezřetnost v dalších krocích MNB (čti při snižování sazeb).

Pro forint a maďarské vládní dluhopisy je každopádně podstatná jestřábí větička, která zůstala v komentáři k rozhodnutí MNB a jež hovoří o tom, že ke snížení inflace k cíli na udržitelné bázi je třeba zajistit pozitivní reálné úrokové sazby. To při očekávané inflaci na úrovni 4-5 % ve druhé polovině roku jasně vymezuje manévrovací prostor MNB. V tomto kontextu pak naše očekávání pro základní sazbu MNB pro konec tohoto roku (6,25 %) není potřeba ani po včerejším zasedání centrální banky měnit.