ČEZ: Zítra výsledky za 4Q23. Za celý rok odhadujeme divi 68 Kč při 100procentním výplatním poměru

ČEZ zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky za 4.kvartál a rok 2023. Za 4.kvartál odhadujeme cca 30% meziroční pokles EBITDA na 29.8 mld. Kč kvůli velmi silné srovnávací základně z loňského posledního kvartálu s vysokými příjmy z tradingu a jednorázovými příjmy z dovozu zemního plynu. Pokles na upraveném čistém zisku odhadujeme ještě vyšší kolem 80% r/r na 4,9 mld. Kč kvůli aplikaci mimořádných (windfall) daní. Výsledky za celý rok 2023 by měly nicméně být u horní hrany výhledu managementu, když očekáváme EBITDA na 125 mld. Kč a upravený zisk 36,4 mld. Kč. To bude ve čtvrtém čtvrtletí podpořeno vyšší výrobou z OZE a zemního plynu a také slušným očekávaným výsledkem těžby a tradingu.

Ze zisku za rok 2023 odhadujeme dividendu na akcii 68 Kč (cca 8% hrubý výnos) při úvaze 100% výplatního poměru. Firma ale návrh dividendy s celoročními výsledky obvykle nezveřejňuje. Celkově tak očekáváme solidní výsledky s dobrým výhledem na dividendu.

Akcie ČEZ ale v posledních týdnech rostly z části díky plánu ministerstva financí zrušit tzv. windfall daň již letos místo schváleného roku 2025. Zrušení daně by v našich odhadech znamenalo o 18 mld. Kč (33 Kč/akcii) nižší daně v roce 2025. Jak jsme čekali, proti tomuto plánu se v posledních dnech ozvalo několik členů vlády s jednoduchým argumentem v podobě rozpočtových deficitů. To by mohlo být pro sentiment na akcie ČEZ pro nadcházející dny mírně negativní, v závislosti na zítřejších 4Q23 výsledcích.