Ranní okénko - Dnes ECB sazby nesníží

O dnešní hlavní ekonomické události ve světě nemůže být pochyb. Zasedá Evropská centrální banka, která patrně nechá depozitní sazbu na stávající úrovni (4 %), a to přestože inflace rychle klesá, když v únoru letošního roku spadla až na 2,6 %, přičemž svého vrcholu dosáhla v říjnu 2022 (10,6 %). Pozitivní inflační vývoj hraje ve prospěch brzkého začátku snižování sazeb a dalším argumentem je i nevalný výkon ekonomiky eurozóny a zejména Německa. Největší evropská ekonomika se nadále trápí, když se mezičtvrtletně snížila ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku o 0,3 % a predikce jejího růstu pro tento rok se povážlivě snižují. Hlavním problémem zůstává domácí i zahraniční poptávka, což vyplývá mj. z reportu indexu nákupních manažerů (PMI). Rychlejší pokles inflace a na druhé straně pomalejší růst ekonomiky bude pravděpodobně reflektován i v nové makroekonomické prognóze. Tlak na ECB, aby zahájila cyklus uvolňování měnové politiky, se tak může ještě více stupňovat. Nicméně bankovní rada se zatím spíše vyhýbá i o takovém kroku zahájit diskuzi. Někteří představitelé ECB totiž vyjadřují obavy z možného zastavení dezinflačního procesu, ustálení inflace na současné stále zvýšené hladině a nedosažení tak inflačního cíle či jeho zbytečného oddálení v čase. I proto se dá očekávat, že následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde bude spíše jestřábího charakteru včetně zdůraznění nutnosti vyčkání na další data, především ve mzdovém vývoji. Trhy budou ale dychtivě pozorovat jakýkoli náznak, který by mohl více přiblížit další kroky ECB ohledně postupného uvolňování měnové politiky. Aktuálně trh sází na první snížení sazeb v červnu (podobně jako u Fedu), což je v souladu i s naší prognózou.

Pohled zpět:

Zasedání Polské centrální banky překvapení nepřineslo. Bankovní rada ponechala základní úrokovou na úrovni 5,75 %. Ze středoevropského regionu právě v Polsku jsou sice úrokové sazby nejnižší, ale nemusí to trvat již dlouho. Za dva týdny totiž zasedá Česká národní banka a ta velmi pravděpodobně sníží sazby minimálně v rozsahu 50bb a ve hře je i ještě razantnější krok ve výši 75bb, čímž by se základní úroková sazba v České republice dostala na úroveň 5,75 %, respektive 5,50 %.

Včera vyšel první údaj týkající se amerického trhu práce, a to neoficiální statistika změny pracovních míst dle agentury ADP, z níž vyplývá, že vzniklo nových 140 tis. míst, což je nárůst oproti lednu o 29 tis. míst. Dále počet otevřených pracovních pozic dle průzkumu JOLTS v lednu činilo 8,9 milionu míst. Podobné číslo očekával i trh a je téměř stejné jako v prosinci minulého roku.

V odpoledních hodinách středoevropského času vystoupil v Kongresu guvernér Fedu Jerome Powell. Příliš mnoho informací ovšem jeho projev nepřinesl, když zopakoval, že inflační rizika jsou stále patrná, je třeba více důkazů ke směřování inflace ke 2 %, trh práce zůstává poměrně napjatý a Fed bude vyhodnocovat příchozí data. Nicméně také uvedl, že bude pravděpodobně vhodné někdy během letošního roku začít se snižováním sazeb, ale bez přesného určení kdy, aby nebyl brzděn zbytečně růst ekonomiky. Americký dolar reagoval mírným oslabením, aktuálně tak kurz činí 1,09 EUR/USD. Akciové trhy naopak mírně posílily, když si americký index S&P 500 připsal 0,5 %. Zisky německého DAX (0,1 %) i pražského PX (0,25 %) byly o něco nižší. Koruna před dnešním zasedání ECB zůstává okolo 25,35 EUR/CZK.