Frait (viceguvernér ČNB) k sazbám

Poté, co se v rozhovorech pro agentury v minulých dnech vyjádřili k měnové politice člen bankovní rady ČNB Jan Procházka a viceguvernérka Eva Zamrazilová, vyšel včera v týdeníku Ekonom rozhovor i s viceguvernérem Janem Fraitem (který byl v listopadu jedním ze dvou hlasů pro snížení repo sazby o 25 bb.).

Ohledně toho, jak by měly věci vypadat v dlouhodobém ustáleném stavu, až všechny přechodné šoky odezní (takže mj. inflace bude na cíli), předpokládá Honza repo sazbu na úrovni kolem tří procent. „Bankovní rada ale již nějakou dobu komunikuje, že jde o dolní hranici a sazby bude udržovat nejspíš po delší dobu na vyšší úrovni.“

Poučení z minulých let je podle něj takové, že „budeme do budoucna velmi opatrní, abychom při jakémkoliv náznaku deflačních tlaků se sazbami agresivně hýbali směrem k nule. Dlouhodobější udržování nulových či záporných sazeb se v minulosti nevyplatilo nejen ČNB, ale ani ostatním centrálním bankám.“

Co se týče nejbližších kroků ČNB, „považuji za možné, či dokonce žádoucí velmi opatrně přistupovat k uvolnění měnové politiky (...,) protože evidentně opadávají inflační tlaky.“ K tomu připojil upozornění, že „pokud nedochází k nějakému dramatickému vývoji, jdou centrální banky dolů spíš pozvolna, tedy v jednotlivých krocích o 0,25 procentního bodu.“

Souhrn uvedených tří rozhovorů a další komunikace ČNB z poslední doby působí dojmem, že pravděpodobnost našeho základního scénáře, podle něhož ČNB sníží repo sazbu o 25 bb už příští čtvrtek, se zvýšila.

Michal Skořepa