FED i ECB ponechají sazby beze změny (Tématické reporty)
Americká i Evropská centrální banka ponechají tento týden sazby na stávajících úrovních. Výrazně zřejmě nepřekvapí ani jejich nové prognózy či rétorika. S avizováním začátku cyklu uvolňování měnových podmínek si podle našeho názoru budou chtít obě instituce počkat až na příští rok, kdy bude jasnější, že se inflace bezpečně vrací k jejich cílům. Nedávný pokles delších úrokových sazeb by Evropská centrální banka mohla využít k oznámení dalšího omezování reinvestic. Tentokrát by mohlo jít o pandemický program PEPP, a to v rozsahu 10 mld. EUR měsíčně s platností od března či dubna. Jedná se však o relativně malý objem, takže by finanční trhy mohly tuto informaci bez větších problémů vstřebat.
Americká centrální banka ponechá ve středu sazby s největší pravděpodobností na stávající úrovni 5,25-5,50 %. Příliš měnit by se neměla ani její ekonomická prognóza. Odhad růstu HDP pro letošní rok bude sice pravděpodobně v důsledku silného růstu v Q3 revidován směrem nahoru (z 2,1 % na 2,5-2,7 %), odhad jádrového cenového indexu PCE pro rok 2023 směrem dolů (z 3,7 % na 3,2 %). Jedná se však v podstatě již o stará data. Výhled pro příští rok by se příliš měnit neměl, stejně tak jako medián výhledu úrokových sazeb. Ten nyní počítá s dvojím snížením úrokových sazeb v příštím roce. Pro rok 2025 je výše mediánu 3,9 %. Naše prognóza počítá v příštím roce s prvním snížením sazeb ve druhém čtvrtletí, přičemž na jeho konci by se měly pohybovat na úrovni 3,75-4,00 %. Trh ve svých cenách v roce 2024 zahrnuje pokles na zhruba 4,00-4,25 %.
Výrazné změny podle našeho názoru nedozná ani rétorika americké centrální banky. Fed si bude chtít počkat na další data z reálné ekonomiky, především z trhu práce. Ten zůstává stále utažený. Jeho uvolnění však bude pro začátek cyklu snižování úrokových sazeb klíčové. Počty zaměstnanců se již v mnoha oborech začínají blížit předpandemickým úrovním. Jakmile jich bude dosaženo, začne tvorba nových pracovních míst výrazněji zpomalovat. To by mělo pomoci k dalšímu utlumení růstu cen nájemného, který je pro návrat inflace k cíli centrální banky zásadní. Zároveň se nedomníváme, že by centrální banka měla ještě pokrčovat ve zpřísňování měnových podmínek. Ty kromě měnové politiky Fedu výrazně utahují i dlouhodobé úrokové sazby. Přestože v poslední době poklesly, jsou populární třicetileté hypoteční úvěry stále úročeny zhruba 7 %, což výrazně utlumuje aktivitu na tamním nemovitostním trhu. Ani výrazný růst HDP z Q3 se již nebude opakovat (5,2 % q/q anualizovaně). Naopak čekáme, že v Q2 24 americká ekonomika vstoupí do recese. Směr měnové politiky je tedy jasný, otázkou je pouze to, kdy k prvnímu uvolnění měnové politiky dojde.
K jednacímu stolu tento týden zasedne i Evropská centrální banka. I ta ale bude zřejmě s dalšími signály ohledně vývoje měnové politiky opatrná. Předpokládáme, že banka zopakuje, že v boji s inflací bylo dosaženo pokroku, o vítězství zatím ale hovořit nejde. V tomto se s centrální bankou shodujeme. Jádrová inflace se zatím drží poblíž čtyř procent a na dvě se dostane zřejmě až v roce 2026. Rizika se navíc kvůli historicky nízké nezaměstnanosti a rostoucím jednotkovým mzdovým nákladům vychylují ve směru dalšího růstu cen. Diskuse ohledně snižování úrokových sazeb tak zatím určitě není na pořadu dne. Naše prognóza první uvolnění měnové politiky očekává až v prosinci příštího roku. Finanční trhy jsou v tomto agresivnější, když první snížení úroků zaceňují již v letních měsících. To, o čem ale centrální banka bude podle našeho názoru hovořit, je, jak dále snížit její obří bilanční sumu. Delší úrokové sazby v posledním období poklesly, a tak by trhy mohly poměrně snadno vstřebat informaci, že ECB dále zintenzivní kvantitativní utahovaní. Rozšířeno by mohlo být o pandemický program PEPP, jehož reinvestice dosahují měsíčně v průměru 15-20 mld. EUR. Podle našeho názoru by ECB mohla začít s jejich omezováním v březnu či dubnu a to o 10 mld. EUR měsíčně. Do konce roku by mohla reinvestice z tohoto programu ukončit úplně (15-20 mld. EUR měsíčně).
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Úrokové sazby - úroky z vkladů.
- Srovnání hypoték - porovnání úrokových sazeb a poplatků hypotéky
- Graf úrokových sazeb hypoték
- Úroková sazba hypotéky
- Srovnání půjček - sazby, podmínky, poplatky
- Sazba D57d, tarif D57d - elektřina
- ČEZ Prodej, a. s. Sazba D57d, tarif D57d
- Úrokové sazby ČNB
- Výpočet čisté mzdy v roce 2021 i v předchozích letech, změny v roce 2021
- Daňové přiznání k dani z příjmů fyzických osob 2019 včetně změn kvůli koronaviru
- Srážková daň 2020 - daň vybíraná srážkou, změny kvůli koronaviru
- Změna času - střídání času 2019, konec střídání času, letní a zimní čas
Prezentace
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
25.11.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Domácnosti si za plyn připlatí: Regulované poplatky vzrostou výrazně nad inflaci
Miren Memiševič, Skupina Klik.cz
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Martin Thienel, Kalkulátor.cz
Marek Pokorný, Portu
Jak snížit daně díky DIPu? Zde je návod pro vyplnění daňového přiznání
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select