Philip Morris ČR: Výraznější pokles čistého zisku s nižšími objemy

PMČR dnes reportoval výsledky za první polovinu roku 2023. Čistý zisk klesl meziročně o 9,7% na 1 654 mil. Kč, na čemž se podepsal zejména pokles prodaných objemů o 10,3% a růst nákladů (firma zmiňuje zejména energie). Čistá marže klesla na 17% z 18,7% v 1H22. Pokles prodaných objemů jde na vrub zejména poklesu celého trhu – podle firmy danému v ČR kvůli přeshraničním prodejům a celkovému poklesu spotřeby cigaret kvůli negativnímu vlivu inflace na spotřebitele. Odhadujeme zejména negativní vliv zvýšených nákupů spotřebitelů v Polsku kvůli nižším cenám. Na Slovensku klesaly objemy přes 9%. Tržby celkově klesly o 1% a tržní podíl klesal mírně jak v ČR, tak na Slovensku. Provozní zisk klesl r/r o 13,8%. Světlejší stránkou byl růst tržeb ze služeb o 17% díky vyšší produkci k nahrazení výpadku ze závodu mateřské společnosti na Ukrajině. Meziročně vyšší byly také úrokové příjmy, což pomohlo kompenzovat ještě vyšší pokles na provozním zisku. Zisk na akcii byl ve výši 602 Kč, na roční bázi to představuje čistý zisk cca 1200 Kč/akcii, což by při 100% výplatním poměru představovalo hrubý dividendový výnos 6,9%. Výsledky hodnotíme celkově negativně, kdy pokles prodaných objemů byl podstatně vyšší, než jsme očekávali. Myslíme si, že trh může na výsledky dnes reagovat negativně.

Jan Šafránek, analytik.