Dluhopisy se podle Siegela z hlediska dlouhodobého růstu bohatství v žádném případě nevyrovnají akciím. A produktivita udrží inflaci na uzdě - Víkendář (video)
Americká ekonomika se dostává do období vyššího růstu produktivity. Jde o velmi dobré zprávy, a to i pro šéfa Fedu Jaye Powella. Vyšší produktivita totiž zajistí, aby produkt rostl bez inflačních tlaků a jde o zlatý makroekonomický scénář. Pro CNBC to uvedl Jeremy Siegel z University of Pennsylvania, podle kterého je tento vývoj i za růstem výnosů vládních dluhopisů.
Siegel poukázal na to, že reálné výnosy se nyní pohybují kolem 2 % a to je výrazně více než v období velmi nízkých sazeb. Nicméně podle profesora stále nejde o cestu, jak dosáhnout vyššího růstu bohatství, protože při 2 % ročně trvá 36 let, než se objem investovaných peněz zdvojnásobí. Siegel tak stále preferuje akciový trh před tím dluhopisovým.
Profesor zmínil současné valuace akciového trhu, kdy se poměr cen k ziskům pohybuje kolem dvaceti. Ani takové PE ale podle něj neodsunuje akcie ve vztahu k dlouhodobému růstu bohatství na vedlejší kolej. „V žádném případě nejsou z tohoto pohledu dluhopisy atraktivnější.“ Ovšem nemusí to platit z pohledu krátkého období, protože „během dvou let se může stát cokoliv“.
Na otázku týkající se monetární politiky ekonom řekl, že podle něj se od posledního zasedání FOMC mnoho nezměnilo a Fed bude až do dalšího zasedání v září pozorně sledovat vývoj v ekonomice a nová data. Rostoucí výnosy dluhopisů přitom nyní dál utahují finanční podmínky bez toho, aby Fed musel pokračovat ve zvedání sazeb. A zmíněné zvyšování růstu produktivity může zajistit, že sazby už nahoru nepůjdou.
Siegel na CNBC rozvedl, že během minulého roku se produktivita vyvíjela nejhorším způsobem za posledních sedmdesát let. Americké hospodářství totiž vytvořilo asi pět milionů pracovních míst v době, kdy produkt rostl jen utlumeným tempem. Letos je přijímána přibližně polovina nových zaměstnanců ve srovnání s rokem minulým, ale produkt roste zhruba dvojnásobně. Důvodem je právě prudké zvýšení produktivity, které je ojedinělé i z hlediska delší historie.
Na další otázku týkající se reálných sazeb profesor uvedl, že ty se obvykle pohybují v souladu s reálným produktem. Je tomu tak i nyní, kdy se silný růst ekonomiky promítá do reálných sazeb. Z hlediska akcií je pak také důležité, že vyšší reálné sazby jdou ruku v ruce se silným hospodářským růstem a podle experta tak ceny akcií mohou jít ještě výš.
Zdroj: CNBC
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři