Meziroční inflace v české ekonomice v červnu dále klesla, z květnových 11,1 % na 9,7 % (11.8.2023)

Meziroční inflace klesla pod 10 % poprvé od loňského ledna a na úrovni 9,7 % je nejnižší od prosince 2021.

Zmírňování meziroční inflace bude s veškerou pravděpodobností pokračovat i v letošním třetím čtvrtletí.

Na úrovni 9,7 % meziroční inflace zcela naplnila očekávání finančního trhu, zároveň se nachází pod květnovou prognózou ČNB.

Zpomalení meziročního cenového růstu je patrné u naprosté většiny hlavních skupin ve spotřebním koši, tedy u potravin, energií pro domácnosti, pohonných hmot a také u položek náležejících do jádrové inflace, jako například u bytového vybavení, odívání a obuvi, stravování a ubytování anebo u rekreace a kultury.

Meziroční inflace v červnu klesla z 11,1 % na 9,7 % a vyšla tak v souladu s očekáváním finančního trhu.

ČNB ve své prognóze zveřejněné v prvních květnových dnech odhadovala květnovou meziroční inflaci na úrovni 10,1 %: meziroční inflace je pod očekáváním centrální banky, čemuž napomohly již nižší výsledky za duben a květen.

Pokles celkové meziroční inflace byl v červnu tažen naprostou většinou položek spotřebního koše.

Hlavním tahounem poklesu meziroční inflace byly náklady na bydlení, kde hrají hlavní roli ceny energií, a dále měl výrazný vliv pomalejší meziroční růst cen potravin.

Ohledně cen potravin stojí za připomenutí, že vývoj výrobních cen v zemědělství naznačuje, že meziroční růst cen potravin pro koncového spotřebitele by měl klesat i v dalších měsících.

U pohonných hmot se v červnu prohloubil meziroční pokles cen, u většiny položek spadajících do jádrové inflace je patrné zpomalení meziročního cenového růstu.

Jádrová inflace, která v rámci všech indikátorů vývoje spotřebitelských cen zřejmě nejlépe mapuje domácí cenové tlaky, v červnu dle všeho také klesla z květnové úrovně, jež činila 8,6 %.

Červnová data o jádrové inflaci ČNB teprve zveřejní v průběhu dneška.

Meziroční cenový růst se zpomalil u veřejného stravování a ubytování, u rekreace a kultury, u bytového vybavení anebo v případě odívání a obuvi.

Prognóza ČNB zveřejněná počátkem května očekávala, že jádrová inflace bude v letošním druhém čtvrtletí činit 9,2 % poté, co v letošním prvním čtvrtletí dosáhla úrovně 11,9 %.

Skutečná úroveň jádrové inflace za letošní druhé čtvrtletí bude s veškerou pravděpodobností nižší, než ČNB čekala v květnové prognóze.

Výraznější než očekávaný pokles jádrové inflace by měl být důležitou zprávu pro bankovní radu, neboť jde o argument proti dalšímu zpřísnění měnové politiky.

Statistika vývoje spotřebitelských cen za letošní červen hlásí, že se meziroční inflace vrátila do jednociferné oblasti, když pod 10 % se naposledy nacházela loni v lednu.

Celková meziroční inflace by měla klesat i ve všech měsících třetího čtvrtletí.

V závěru letošního roku by se celková meziroční inflace mohla nacházet v oblasti 7 % s výhledem na další výrazné zpomalení meziročního růstu spotřebitelských cen na počátku roku 2024.

Za celý letošní rok může činit průměrná inflace zhruba 10,7 %, když loni činil celoroční průměr inflace 15,1 %.

Klesající inflace a i nadále slabá spotřeba domácností v tuzemské ekonomice jsou vesměs faktory, jež hovoří proti scénáři dalšího zpřísnění měnové politiky ČNB.

Osobně zastávám názor, že ČNB již své úrokové sazby nezvýší, a že se v letošním závěrečném čtvrtletí otevře prostor pro postupné snižování úroků české centrální banky.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.