Ranní okénko - Meziměsíční inflace ukazuje, že boj ještě není u konce

Během dnešního dne přijdou zajímavější údaje pouze z USA. Nejprve to bude vývoj cen výrobců, kde po červnové stagnaci cen v meziročním i meziměsíčním srovnání dojde k mírnému nárůstu. Meziměsíčně se očekává růst o 0,2 % a meziročně o 0,7 %, což naznačuje další tlumení cenových tlaků na straně nabídky. Co se týká poptávky, tak ta bude vyjádřena pomocí indexu University of Michigan, kterým se měří nálada spotřebitelů a očekává se, že předběžný srpnový výsledek se nebude nijak zásadně lišit od červencového údaje. Nálada by tak měla zůstat optimistická včetně inflačních očekávání v krátkodobém (za 1 rok inflace 3,5 %) i dlouhodobém horizontu (za 5-10 let inflace 3,0 %).

Včera ráno jsme se dozvěděli, že meziroční inflace dále padá a v červenci se dostala na hodnotu 8,8 %. Tento pokles byl způsoben zejména vlivem vysoké srovnávací základny a o téměř jednu čtvrtinu nižšími cenami pohonných hmot ve srovnání loňského roku, kdy jsme tankovali paliva vůbec nejdráže v historii naší země. Inflace bude klesat i v srpnu a září, ale v říjnu se opět zvýší vzhledem k nižší srovnávací základně díky přijetí tzv. úsporného tarifu na pomoc domácnostem s vysokými cenami energií. Průměrnou inflaci za celý rok 2023 očekáváme těsně pod 11 %. Červencový pokles meziroční inflace je zajisté dobrou zprávou, na druhou stranu meziměsíční inflace vzrostla o 0,5 %, což může značit varovný signál, že inflace nesměřuje k inflačnímu cíli ČNB dostatečně rychle. V případě pokračujících takovýchto meziměsíčních přírůstků by se inflaci nepodařilo stlačit ani pod horní hranici tolerančního pásma ČNB. Navíc v příštích měsících by paliva mohla tlačit cenovou hladinu nahoru, jelikož od konce června roste cena ropy Brent na světových trzích a zároveň od začátku srpna se vrací výše spotřební daně z nafty na původní úroveň (= 9,95 Kč/l).

Rovněž z USA dorazil nejnovější údaj o vývoji tamní inflace. Od června minulého roku meziroční inflace setrvale klesala až na 3 % v letošním červnu. Tentokrát inflace stoupla o 0,2 p. b., což je nepatrně nižší nárůst, než byla predikce trhu, která byla ještě o jednu desetinu vyšší. Nárůst byl způsoben nižší srovnávací základnou a rovněž cenami bydlení, které táhly inflaci nahoru rovněž i v meziměsíčním srovnání. Vliv pohonných hmot nakonec nebyl tak velký, jak se očekávalo vzhledem k rostoucím cenám ropy. Zlevnění bylo zaznamenáno u aut, a to jak těch nových tak těch ojetých. Jádrová inflace klesla ze 4,8 % na 4,7 %, ta je tak stále vyšší než celková inflace. Z Ameriky dorazila také statistika nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Těch přibylo nakonec o téměř 20 tis. více, než očekával trh. Pro Fed jsou to zprávy, které by neměly zásadně otočit jeho kormidlem, a tak se pravděpodobnost dalšího hiku na zářijovém zasedání znovu snížila.

Po dvou dnech americký index S&P 500 sice přerušil ztráty, ale ani nic nezískal. To německý DAX zažil velmi povedený den, kdy si připsal 0,9 %. Pražská burza se sice nemůže pochlubit tak dobrým výsledkem, ale zisk ve výši 0,35 % rozhodně neurazí. Koruna na zprávu o české inflaci bezprostředně prakticky nereagovala a v odpoledních hodinách dokonce mírně posilovala k úrovni 24,19 EUR/CZK. Ve večerních hodinách se ale vrátila na hodnoty, na kterých den začínala.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.