ČEZ: Ministr financí nevylučuje kratší platnost windfall daně, firma by ušetřila cca 36-48 mld. Kč = 67 - 89 Kč na akcii

Ministr financí Stanjura v rozhovoru pro SeznamZprávy včera uvedl, že ačkoli je windfall daň platná do konce roku 2025, vláda by mohla o jejím dřívějším zrušení jednat na začátku příštího roku. Pokud nebudou mimořádné výdaje na podporu energetických nákladů, nebude potřeba mimořádných příjmů, tedy mimořádné daně. Ministr dále řekl, že neví, jestli daň bude platit ještě v roce 2024, pokud nebudou mimořádné podpory v energetice prodlouženy, může být zrušena. Celkové letošní výdaje rozpočtu na mimořádné podpory (tj. cenové stropy, podpora distribuční složky, placení příspěvků na OZE místo spotřebitelů) odhadl na asi 100 mld. Kč oproti očekávaným příjmům ze speciálních daní 65-70 mld. Kč (plus vyšší dividenda z ČEZ – tu my celkově kalkulujeme včetně srážkové daně na 26 mld. Kč) a uvedl, že daň lze zrušit i v průběhu roku. Ohledně „lex ČEZ“ uvedl, že diskuse je ve sněmovně teprve na úplném začátku, ale stojí za aktuálním zněním návrhu.

Jedná se zatím pouze o vyjádření ministra bez závazného rozhodnutí, možnost dřívějšího konce windfall tax ale podporují rychle klesající rozpočtové náklady související s financováním maloobchodních cenových stropů elektřiny (v ekvivalentu cca 180 EUR/MWh základní velkoobchodní ceny ) a zemního plynu (cca 100 EUR/MWh). Většina nových maloobchodních ceníků je již na úrovni stropu nebo pod ním. Pokud by vláda tuto mimořádnou daň zrušila, odhadujeme, že v letech 2024-25e by ČEZ měl nižší odvod daně o celkem asi 48 mld. Kč, tj. 89 Kč na akcii. Pokud by byla daň zrušena od 2. pololetí 2024 (což je pravděpodobnější), pozitivní dopad bychom odhadovali kolem 36 mld. Kč / 67 Kč na akcii. Je ovšem otázkou, jak bude pokračovat sága zvažovaného rozdělování firmy a kolik z možného snížení daní by bylo např. reflektováno v ocenění znárodňované části firmy pro minority. Očekáváme dnes na zprávu mírně pozitivní reakci trhu.

Petr Bártek, analytik