Kofola: Výsledky i výhled nad odhady, dividenda neměnná

Společnost Kofola ČeskoSlovensko oznámila své předběžné výsledky za uplynulý rok 2024. Tržby činily 11,31 mld. Kč (+30,1 % r/r), nad naším odhadem o 326 mil. Kč. Pozitivní dopad na tento výkon měla jednak velice solidní prodejní sezóna v jednotlivých zemích, ale také dokončená konsolidace skupiny Pivovary CZ (pivovary Holba, Litovel a Zubr). Dařilo se nápojářské divizi v Česku a na Slovensku, které ke konci roku vzrostly tržby o 6 %. Tržby na Slovensku během 4. kvartálu meziročně vzrostly o 120 %, což právě mohlo způsobit vyšší než námi očekávané tržby za celý rok, neboť se zákazníci na Slovensku dle komentáře vedení předzásobili před tím, než nabyla účinnost nová daň z cukru. Solidní výkon zaznamenaly i pivovary, kterým meziročně vzrostly tržby ve 4. kvartálu o 7,5 %. Více zasažené kvůli povodním bylo Ugo, kterému na 5 týdnů vypadlo zásobování (lahve a ovoce) v rámci segmentu nápojů. I tak však tržby Ugu meziročně vzrostly o téměř 20 % i zásluhou silného segmentu pokrmů. 

Zisk EBITDA Kofoly činil 1,87 mld. Kč (+49,6 % r/r), nad naším odhadem o 84 mil. Kč. Pozitivní dopad na to měly jednak vyšší než námi očekávané tržby, ale také pokračující normalizace nákladů v procesu výroby (především energie, sladidla a plasty). Marže zisku EBITDA činila 16,5 % (+1,9 p.b. r/r), nad naším odhadem 16,3 %. Dividenda za rok 2024 nebyla v předběžných výsledcích více specifikována, avšak dle předběžného výhledu společnosti by měla být konečná dividenda 13,5 Kč/akcii (vs. náš odhad 15,5 Kč). To by se rovnalo hrubému dividendovému výnosu okolo 3,0 %. Vedení ve svém výhledu počítá s celoročním růstem tržeb okolo 3 % a se ziskem EBITDA mezi 1,9 – 2,0 mld. Kč, což je lehce nad naším odhadem (+2,8 % r/r a 1,92 mld. Kč). Samotné výsledky z našeho pohledu hodnotíme pozitivně i vzhledem k lepším než námi očekávaným výsledkům. Naopak neměnná dividenda je pro nás nepatrným zklamáním, avšak zároveň ve shodě s původním očekáváním managementu, což hodnotíme neutrálně. Celkově hodnotíme hosp. výsledky mírně pozitivně.

 

Přečtěte si také