Poslední zvýšení úrokových sazeb Fedu? Opatrnost je na místě - Komentář Jana Čermáka

Fed doručil další a podle nás v tomto cyklu zřejmě poslední zvýšení úrokových sazeb. Americká centrální banka již totiž pozoruje zpomalení růstu a s vědomím toho, že stále ještě pokračuje bankovní mini-krize, hrozí utažení úvěrových standardů, tak je opatrnost na místě.

Příslib dalšího utažení měnové politiky se tak pomalu vytratil z rétoriky Fedu, byť slovo “pauza” se zatím oficiálně nedostalo do slovníku šéfa americké centrální banky Jay Powella. Fed je však ve střehu a jeho politika se napříště bude řídit přísně příchozími daty.

Jinak řečeno pokud budou příchozí makroekonomická čísla slabá. tak se “pauza” v utahování měnové politiky rychle v mísí do rétoriky členů vedení Fedu. Pokud se tak nestane, tak se o ní patrně oficiálně dozvíme až na příštím zasedání FOMC uprostřed června.

Jinak většina tiskové konference J. Powella byla vcelku logicky tentokrát věnována problémům amerických regionálních bank. Pravdou samozřejmě je, že otázky finanční stability mohou začít hrát v politice Fedu rychle první housle, avšak prozatím tomu tak není a tudíž z makroekonomického pohledu byly zásadní Powellovy odpovědi na otázky, jež se týkaly aktualizované prognózy analytického aparátu Fedu.

Novináře zajímalo, zdali je pravdou, že tato prognóza (analytiků Fedu ve Washingtonu) již počítá s recesí americké ekonomiky. Powellovi se na tuto otázku odpovídat zjevně nechtělo, ale nakonec přiznal, že aktualizovaná prognóza analytického aparátu s mírnou recesí počítá.

A to je právě důležitá informace pro červnového zasedání, kde budou prezentovány konsensualní makro odhady všech členů vedení Fedu. Z nich přitom může vyplynout, že mediánový odhad růstu pro tento i příští rok se dále zhorší, přičemž mírně budou revidovány vzhůru odhady míry nezaměstnanosti. Za takových okolností bude těžké si představit další utažení měnové politiky a to i když je nutné počítat s tím, že květnová (jádrová) inflace bude v USA stále vysoko nad dvouprocentním cílem.