Ranní okénko - Investoři jsou zpět na jestřábí vlně

Za několik málo minut dorazí z tuzemské ekonomiky jediný zápis tohoto týdne v podobě cen u českých výrobců. V případě nejsledovanějších cen v průmyslu je očekáván výsledek poblíž meziměsíční stagnace, což by díky vysoké srovnávací základně znamenalo výraznější pokles meziroční míry. Z eurozóny dnes dorazí revize březnového výsledku inflace, kde by se nic nemělo měnit na tom, že ceny rostly meziměsíčně o 0,9 %, meziročně o 6,9 %. Hlavním problémem je i nadále vysoká jádrová inflace, v důsledku čehož očekáváme od ECB ještě 3 další hiky. Trh v posledních týdnech vyhodnotil situaci tak, že problémy v bankovním sektoru byly spíše přechodné a nepovedou k výraznějšímu zpřísňování úvěrových podmínek. Hlavní část práce tak bude muset odvést ECB, a i proto současné zacenění trhu implikuje také 3 další hiky. Proti situaci před 14 dny to znamená posun očekávání o 25bb vzhůru.

Ceny českých průmyslových výrobců v březnu podle našeho odhadu meziměsíčně mírně rostly o 0,1 %. Medián analytiků se pohybuje poblíž nuly, konkrétně počítá s poklesem o 0,1 %. K umírněné dynamice cen výrobců přispívá odeznění cenového šoku u energií. Stejným směrem působí také data signalizující snižování stavu zásob, což posléze vede ke slevám v dodavatelských řetězcích. Meziročně očekáváme růst o 11,4 % po 16 % v únoru.

Německý průzkum ZEW odhalil nečekaný pokles očekávání u investorů a profesionálů na finančním trhu. Index očekávání tak poklesl na hodnotu 4,1 z březnových 13 bodů. Pro uvedení kontextu, obě hodnoty jsou pod desetiletým průměrem nacházejícím se zhruba na úrovni 17 bodů.

Bankovní rada ČNB přidává jestřábí komentáře, kdy po rozhovorech nových členů J. Kubíčka a J. Procházky, vyšel včera podcast s viceguvernérkou Evou Zamrazilovou. Ta znovu uvedla, že snižování sazeb nepodpoří dokud „inflace nebude v jednociferných hodnotách a nebude jasně mířit někam do koridoru 1 až 3 %“. Na druhou stranu podle ní na pořadu dne není ani další zvyšování sazeb. Dle FRA sazeb odhaduje trh do konce roku cuty jen zhruba o 30bb. Ještě na začátku minulého týdne trh sázel na snižování sazeb ke konci roku 2023 až o jeden procentní bod.

Americký index S&P 500 má za sebou další den bez větší změny, když v úterý uzavřel jen těsně nad pondělní finální hodnotou. Futures ale i po slabých výsledcích společnosti Netflix míří k dnešnímu zápornému startu. Německý DAX včera přidal 0,6 %, index pražské burzy PX ukončil úterý kladnou nulou. Koruna mírně oslabovala a aktuálně se pohybuje okolo 23,45 EUR/CZK.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.